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考虑政府支出的期风险偏好解释权益溢价之谜
目 录
摘 要………………………………………………………………………………………V
ABSTRACT……………………………………………………………………………………………………………．VII
第一章导论………………………………………………………………………………1
第一节权益溢价之谜…………………………………………………………………………2
1．1．1 权益溢价…………………………………………………………………………．．2
1．1．2 现代资产定价理论的资产收益率………………………………………………．．3
1．1．3 权益溢价之谜……………………………………………………………………．．5
1．1．4 无风险利率之谜…………………………………………………………………．．8
第二节研究思路之一重新考虑标准理论的假设和无风险利率…………………………．10
1．2．1 放宽完备市场的假设……………………………………………………………10
1．2．2 无风险利率的再考虑……………………………………………………………10
第三节研究思路之二修改标准的偏好范式………………………………………………12
1．3．1 跨期风险偏好的重新设定………………………………………………………12
1．3．2 动态一致的跨期风险偏好………………………………………………………．13
1．3．3 动态不一致的跨期风险偏好……………………………………………………14
1．3．4 风险敏感性、稳健控制、熵和模糊……………………………………………14
第四节本文的研究方法、意义和结构安排………………………………………………．17
1．4．1 研究方法…………………………………………………………………………17
1．4．2 研究意义…………………………………………………………………………17
1．4．3 本文的创新之处…………………………………………………………………17
1．4．4 结构安排…………………………………………………………………………．18
第二章文献综述…………………………………………………………………………19
第一节权益溢价之谜及其它谜团…………………………………………………………．20
2．1．1 权益溢价之谜的初始分析………………………………………………………20
2．1．2 价值、动量、规模和截面之谜…………………………………………………23
2．1．3”权益保护之谜”(equityprotectionpuzzle)……………………………………．．24
第二节动态一致的跨期风险偏好…………………………………………………………．26
2．2．1 CRRA偏好………………………………………………………………………………………………26
2．2．2 广义预期效用(GEU)…………………………………………………………．29
2．2．3 失望厌恶(DA)…………………………………………………………………34
2．2．4 Theories)…………………………………………………35
远景理论(Prospect
2．2．5 习惯形成…………………………………………………………………………37
第三节动态不一致的跨期风险偏好………………………………………………………．42
2．3．1 双曲贴现偏好……………………………………………………………………42
2．3．2 诱惑偏好…………………………………………………………………………4s
第四节简短的评论…………………………………………………………………………．48
第三章结合政府支出的跨期风险偏好…………………………………………………．49
导言例证两期情形下考虑政府支出跨期偏好下的权益溢价……………………………．50
第一节时间可加贴现效用(DU)模型的局限性…………………………………………56
3．1．1 整合和分离………………………………………………………………………56
3．1．2 常数贴现率与时变贴现率………………………………………………………57
第二节考虑政府支出的Koopmam跨期偏好下的权益溢价…………
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