沪深300指数期保值效果的实证研究.pdfVIP

摘 要 沪深 300 指数，作为跨沪深股票市场的统一指数，在投资组合风险管理中， 具有广阔的应用前景。基于沪深 300 指数的市场基准，设计和构造的适当的套期 保值策略，有利于弥补我国证券市场的卖空限制缺陷，有利于规避证券投资组合 的市场风险。本文综合运用风险管理理论、套期保值理论、数理统计、计量经济 学方法，对沪深 300 指数，在市场波动与信息传递，套期保值与风险管理中的应 用，进行了深入的分析和探讨。特别是在我国股指期货推出之时，本文模拟了沪 深 300 股票价格远期合约，并对股指期货与不同指数基金的套期保值效果，进行 了较为全面和系统的比较分析。 首先，本文采用了收益的高频数据计量分析，运用 GARCH(1,1)、基于混合分 布假设 GARCH 模型、Granger 因果检验等模型，实证分析与比较了不同证券市场 代表指数—上证综指、深证成指、沪深300指数的高频特征,检验并确定了证券市 场指数的日内互动关系，及市场指数发展的互动统一趋势。 其次，本文基于模拟沪深 300 股票价格指数远期合约的样本设计，选用最小 方差 MDM 模型，实证分析了我国封闭式指数基金的套期保值效果，相应最佳套 期保值率（Hedge Ratio ）的确定。