东盟五国均衡汇与汇率失调：1991-2004.pdfVIP

内容摘要 亚洲金融危机以后，国际上对东盟国家汇率波动和汇率失调状况的关注骤然 升温。作为主要受害国，东盟各国也开始深刻反省已行的汇率制度，希望发挥汇 率在国内、国际市场之间的均衡调节作用。本文通过建立行为汇率分析模型 (BEERs)，测算出由主要宏观经济变量决定的均衡汇率和由外汇市场决定的实 质汇率，然后量化两者之间长期的失调状况和程度，并在此基础上根据引入的变 量，分析均衡汇率水平和汇率失调的原因。 通过对比新加坡和其他东盟四国之间汇率体制的差异和对宏观经济的影响， 文章得到纵(时间截面)和横(个体截面)两方面结论：从时间截面上看，与金 融危机之前相比，各国的汇率失调程度都显著降低，均衡汇率在汇率制定中发挥 了更加重要的作用；从个体截面上看，与新加坡相比，持续的汇率失调使其他四 国付出了资源配置效率损失和国民福利水平降低的惨重代价。时至今日，向均衡 汇率复归的灵活汇率安排和区域内汇率制度的趋同与合作成为东盟五国共同的 选择。 本文各章节安排如下：第一章概述当代均衡汇率决定理论和模型及其在实践 中的应用；第二章阐述与东盟五国实际相结合的行为均衡汇率计量模型的建立及 其所涉及宏观经济变量的选择：第三章分别给出东盟五国均衡汇率模型的检验和 估计结果，并在此基础上分阶段对汇率失调背后的经济和制度原因进行探讨；第 四章对东盟五国汇率失调程度和相应影响进行整体上的分析，并得出向均衡汇率 复归成为东盟五国必然选择的主要观点。第五章总结全文，归纳出东盟五国汇率 失调的演变过程和制度选择、相互合作的发展趋势。 关键词：东盟五国： 均衡汇率： 汇率失调 Abstract SinceAsiafinancialcrisisin1997，the rate ofASEAN5have exchangesystems been closeattentiontheinternationalthemainstricken paid by society．As countries， theASEAN5 countrieshavestartedtoexaminetheir of managementsystems rateinthelast this theconstitutionofBEER exchange period．inpaper,through model， H—P and authorestimatesthe usingcointegrationanalysis filter,the rateofASEAN5whichweredeterminedeconomicfundamentalsand exchange by theactualreal rates inthe rate then market，and exchangerepresentedexchange the reasonsofthe basedoneconometricmodels． analyzebackground misalignment thedifferent rate andtheir onthemacro Bycomparing exchangesystems impacts between andtheotherfour