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Banking Research
本文由赤峰学院学报提供
我国影子银行对商业银行的
风险溢出效应
———基于GARCH-时变Copula-CoVaR 模型的分析
李丛文 闫世军
内容摘要 近 几年 我 国影子银行规模持 续扩张 其风险 溢出 问题日益引起学术界关
： ， ，
注 。 本文从 我 国影子银行 自身特 点 出发， 基 于偏 t 分 布 的 GARCH- 时 变 Copula-CoVaR
模 型测度 了各类型影子银行 对 商业银行 的整体以及局部动 态风险 溢出效应 。 结果发 现 ： 各
类型影子银行 的风险 溢出效应不尽 相同 ， 信托 业风险 溢出最 大 ， 其 次为证券 业 ， 最后为民
间借贷 业 ； 虽然整体风险 溢出较 小可控 ， 但 仍需防范 ； 影子银行系 统对 不 同类型 商业银行
风险 溢出差别较 大 ， 风险 溢出 由高到低依 次为股份制银行 、 城 商银行 和国有银行 。 本文 结
论对动 态监管影子银行系 统性风险 溢出 以及商业银行 自身稳健 经营具有 实证 支持作用 。
关键词 影子银行 商业银行 风险 溢出 时变
： Copula-CoVaR
中图分类号： F831 文献标识码： A
DOI:10.16475/ki.1006-1029.2015.10.007
引 言
金融稳定委员会 发布的 《 全球影子银行检测报告 指出 中国影子银行规模全球
（FSB ） 2014 》 ，
占比为 仅次于美国与英国 位列世界第三 伴随我国利率市场化改革的推进 以合作理财
4% ， ， 。 ， 、
同业借贷等为主的非标证券化影子银行业务①急剧扩张 各类影子银行机构大量参与商业银行的表
，
外经营业务 同时商业银行为其提供隐性担保 广泛而密切的资金同业往来增加了影子银行与商业
， ，
银行之间系统性风险的溢出传染可能 尽管目前我国商业银行整体资本充足率较高 年达到
。 （2014
具有强大的净资产可以抵御信贷危机冲击 然而近几年来 金融市场频繁发生的流动性紧张
12.4%）， ， ，
事件②已经证明了影子银行的局部风险对于我国金融系统稳定性影响已经凸显 此类局部系统性风
，
险暴露 商业银行必然首当其冲 基于此 本文拟以偏 分布 时变 模型针
， 。 ， t GARCH- Copula-CoVaR
对我国影子银行对商业银行的整体以及局部风险溢出效应进行测度 为动态监管影子银行系统性风
，
险溢出 提高我国商业银行抗风险能力提供客观的实证依据
，
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