金融危机下全球市收益率及其波动溢出效应实证研究.pdfVIP

摘要 2007年在美国爆发的次贷危机至今已演变为全球性金融危机，全球各大经济 体都遭受其强烈影响，出现比较大的经济波动。同时，随着经济全球化和各国金 融市场的开放，全球股票市场相关性程度也越来越高，然而全球股票市场之间如 何联系、具有怎样的收益率及其波动溢出效应，这对稳定我国股市和防范国际金 融风险具有十分重要的意义。 本文正是在当前金融危机的背景下，深入地研究了中国内地股票市场与世界 主要股票市场的收益率及其波动溢出效应。在数据选取上，为避免中国内地股票 市场中沪深两市单个市场指数的片面性，本文选用沪深300指数作为中国股票市 场的代表，并选用其它八个在国际股票市场中具有较大影响的股票指数作为研究 等进行建模和分析。实证分析结果表明：全球主要股票市场的收益率序列为平稳 时间序列，不存在单位根过程；全球主要股票市场之间收益率及其波动存在溢出 效应，并根据其结果制作出各大股市指数收益率的溢出效应传导图；中国内陆股 票市场与世界其它股票市场的也已具有联动性，正逐步与国际接轨，扩大自己在 全球股票市场的影响力。最后，本文根据相关实证分析，对如何稳定和完善中国 股市提出相关政策建议，同时对本文的研究也提出了进一步的展望。 关键词：向量自回归模型波动溢出效应格兰杰因果检验GARCH．BEKK(1，1) 模型 ABSTRACT in Sub—loancrisisout-brokentheUnitedStatesin2007hasevolvedintoaglobal financial world’S economieshavesufferedfromthe of crisis，the major strongimpact fluctuations inthe theeconomic andthe relativelylarge economy．As globalization offmancial ofrelevanceofthe securities markets，the openingup degree global marketshouldbe and tOcontactbetweenthe geRinghigherhigher，however,how world’Sstock rateofreturnand areof markets，what volatilityspillover great tothe ofChina’Sstockmarketand ofinternational significancestability prevention ’ fmancialcrises． Inthecurrentcontextoffinancial article studiestherateof crisis，thisdeeply returnand effectsofChina’Smainlandstockmarketandtheworld’S volatilityspillover stockmarket．Inthedata ordertoavoidone—sidednessofa major selection,in singl