（编）金德环投资学第十章详解：.pptVIP

2008-2009学年 上海财经大学金融学院 金德环 第10章 股票投资 第一节 股票定价模型 第二节 股票价格指数 第三节 股票的除息、除权和收益 率计算 第一节 股票定价模型 一、股息折现模型 二、市盈率模型 一、股息折现模型 根据收入资本化原理，任何资产的内在价值是由该资产在未来预期可得的现金流所决定，用公式表示就是： 其中:V为资产的内在价值， 为资产在t时期的预期现金流，k为现金流在某种风险水平下的适当的贴现率，并且假设贴现率在各个时期是相同的。 一、股息折现模型 根据股票投资者持有期限的不同，我们分两种情况来考察股票内在价值的决定，一是投资者购入股票后永久持有，二是购入股票后在未来T时期卖掉。 ◆购入股票后永久持有 其中：V为股票的内在价值， 为股票在t时期的预期股息，k为折现率。 一、股息折现模型 ◆购入股票后在未来T时期卖掉 由于股票的预期售价依然是由T期之后的预期股息所决定，即： 由以上两式，可得： 一、股息折现模型 不管投资者购入股票后永久持有，还是在未来某一时期卖掉，股票的内在价值都可以用统一的公式来决定，该模型常常被称为股息折现模型(dividend discount models,简称DDMs)。 根据对股息增长率的不同假