ch03 套汇套利掉期业务.pptVIP

第三章 套汇、套利及外汇掉期业务 第一节 套汇业务 第二节 套利业务 第三节 外汇掉期业务（结合中国外汇交易中心产品指引） 第三章 套汇、套利及外汇掉期业务 第一节 套汇业务 一、概述 （一）概念 套汇业务（Arbitrage Transaction）是指套汇者利用不同外汇市场汇率在某一时点的差异，从低汇率市场买入外汇，在高汇率市场卖出外汇，从中套取汇差或利差的行为。 第一节 套汇业务 （二）套汇业务产生原因： 从理论上来说，在当今通信和信息业如此发达的情况下，世界范围内某种货币的汇率应该是趋向统一的。然而，由于世界各主要外汇市场的营业时间不一致，买卖的外汇种类较多，各地的供求关系不同，有时会发生某一种或某几种外汇的价格在不同的外汇市场上出现短暂的差异，不可能完全趋向统一。套汇者就可以在外汇价格低的市场买进，在价格高的市场卖出，从而赚取利润。 第一节 套汇业务 （三）从事主体 从事套汇业务的大多数是资金雄厚的银行和设有专门的外汇交易部的公司。它们往往能在很短的时间内动用大笔资金，尽管汇率在不同的市场差异较小，但由于买卖的外汇数量很大，也可以获得相当丰厚的利润。 第一节 套汇业务 （四）套汇条件： 一般说来，进行套汇业务需具备以下三个条件： （1）不同外汇市场的汇率存在差异； （2）套汇者必须具备一定的专业知识和技术经验，能够判断各外汇市场汇率变动及趋势，并根据预测采取行动； （3）套汇者必须拥有足够数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行。 当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇，取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度。 第一节 套汇业务 二、分类 套汇交易按其方式可分为地点套汇、时间套汇和套利： （一）地点套汇是利用不同外汇市场上汇率的差异从价格低的市场买进，在价格高的市场卖出，赚取利润。 （二）时间套汇是利用不同外汇的交割期限所造成的汇率差异而进行的套汇活动，实际上是掉期交易。 （三）套利是指利用不同外汇市场上不同货币短期利率的差异，将资金由利率低的货币转为利率高的货币，赚取利率差额的交易方式。 （一）地点套汇 1.直接套汇（direct arbitrage 两地套汇），利用两个不同地点的外汇市场间的汇率差异，通过低买高卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。这种套汇业务在国际间较为常见。 例如：在同一时间内，出现下列情况： London　 ￡1=US$1．6815/1.6825 New York　￡l=US$1．6845/1.6855 若某一套汇者在伦敦市场上以￡l=US$1.6825的价格卖出美元，买进英镑，同时在纽约市场上以￡1=US$1．6845的价格买进美元，卖出英镑，则每英镑可获得0.0020美元的套汇利润。 若以100万英镑进行套汇，则可获得2 000美元(未扣除各项费用)。上述套汇活动可一直进行下去，直到两地美元与英镑的汇率差距消失或极为接近为止。 （一）地点套汇 2.间接套汇(Indirect Arbitrage）或三角套汇 （Three Point Arbitrage) 间接套汇又称三角套汇，指套汇者在同一时间利用三个不同外汇市场不同货币之间的汇率差异，进行资金调动，赚取差额利润的外汇买卖活动。 间接套汇相对于直接套汇比较复杂。其中一点是投资者在进行间接套汇时，必须先判断一下是否有套汇的机会。其方法是：把三地汇率改成相同的标价法，然卮用三个卖出价或三个买入价相乘，若乘积等于1或者几乎等于1时，说明市场之间的货币汇率关系处于均衡状态，。没有汇差，或只有微小的差率，但不足以抵补资金调度成本，套利将无利可图，若乘积不等于1，说明存有汇率差异，此时套汇有利可图。 第二节 套利业务 一、涵义 套利交易，也叫利息套汇交易（Interest Arbitrage），是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利益较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投资（或者相反），以获取利差的外汇交易活动。 第二节 套利业务 二、分类 （一）非抛补套利(uncovered interest-rate parity, UIP），指套利者利用两国金融市场的利息率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场进行投资，以谋取利息差额的收益，套利者在套利的同时没有做远期外汇交易进行保值。 （一）非抛补套利(UIP） 举例： 设美国6个月期国库券年利率为10%，新加坡同期国库券年利率为6%。新加坡投资者