中国国内上市公司收益率的分析报告.docVIP

对中国国内上市公司的资本资产定价模型的分析报告 一、理论介绍 资本资产定价模型,即Sharpe（1964），Lintner（1965）和Black（1972）建立的简捷、完美的线性资产定价模型CAPM（又称SLB模型），财务的最重要的理论基石之一。模型假定投资者能够以无风险收益率借贷，形式： E［R[,i]］＝R[,f]＋β[,im]（E［R[,m]］－R[,f]），（1） Cov［R[,i]，R[,m]］ β[,im]＝───────────（2） Var［R[,m]］ R[,i]，R[,m]，R[,f]分别为资产i的收益率，市场组合的收益率和无风险资产的收益率。 由于CAPM从理论上说明在有效率资产组合中，β描述了任一项资产的系统风险（非系统风险已经在分散化中相互冲消掉了），任何其它因素所描述的风险为β所包容。因此对CAPM的检验实际是验证β是否具有对收益的完全解释能力。资本资产定价模型(CAPM)长期存在着实证研究对它的质疑，其原因主要是资本资产定价模型的一组假设条件过于苛刻而远离市场实际。。 三、方法及步骤 1，在SAS中以libname命令设定新库，名为finance。程序为： libname finance G:\finance\rtndata; run; 2，采用means过程（也可以用univariate过程）对这100支股票做初步的均值分析，初步得出各股票的样本均