铟研究.docVIP

1，铟的简要介绍：性能独特，属于重要的战略资源 铟是元素周期表中的第三族元素，硼、铝、镓、铟、铊系列的第四位。原子数49，比重7.31，熔点低156.61°C，沸点高2072.9°C，氧化价3，原子重114.82。铟属稀有金属，在地壳中的含量与银相似，为1×10-5%，但产量仅为银的1%，迄今未发现单一的或以铟为主要成分的天然铟矿床。在自然界中，铟矿物均以微量的形式分散伴生于其它矿物中，目前有工业回收铟价值的矿物主要为闪锌矿。闪锌矿中铟含量一般为0.001~0.1%（有时可高达1%）。 铟是银白色容易熔稀散金属，具有质软、延展性好、强光投性以及导电性等特点，主要以与其他有色金属组成一系列的化合物半导体、光电子材料、特殊合金、新型功能材料以及有机金属化合物等。由于铟具有良好的延展性和传导性，因此可广泛应用于电子计算机、太阳能电池、电子、光电、国防军事航天航空、核工业和现代信息产业等高科技领域，具有极其重要的战略价值。 在铟产业链中，首先由最上游的粗铟厂采购含铟的矿产或废料，将其加工成铟含量较高的粗铟（大概98%以上）；然后由精铟加工厂将粗铟经过加工提炼去杂，制成含量99.995%以上的精铟；最后由下游的应用厂商用于平板显示镀膜、信息材料、高温超导材料、集成电路的特殊焊料、高性能合金以及国防、医药、高纯试剂等众多高科技领域。 图1：铟产业链 资料来源：东兴证券 2，铟的分布情况：集中分布于中国，是中国的优势资源 目前全球铟的保有量只有1.6万吨，中国的铟保有量约1万吨，全球占比达到62%。接下来是秘鲁的580吨、加拿大的560吨、美国的450吨，分别占全球保有量的3.6%、3.5%、2.7%，比较可知，铟是中国在储量上占据绝对优势的资源。 表1:2011年全球铟储量和基础储量分布表（单位：吨） 资料来源：东兴证券 中国的铟分布在铅锌矿床和铜多金属矿床中，分布在全国15个省区，主要集中在云南(40%)、广西(31.4%)、内蒙古(8.2%)、青海(7.8%)、广东(7%)。中国的铟储量在世界铟资源储量中占绝对优势，大型铟生产厂的储量占主导地位，且铟的品位为全球最高。 图2：中国铟资源分布图 资料来源：东兴证券 3，铟的供需情况及未来走势：中国逐步收紧铟的供给，对应下游需求的不断扩大，预计未来将出现较大的供需缺口，价格长期看好 全球铟的供应主要包括：原生铟和再生铟。原生铟的生产主要来自中国、韩国、加拿大和日本，再生铟主要在日本、韩国和中国台湾等地。2010年全球铟供应量1349吨，其中原生铟649 吨，再生铟820 吨。 中国是世界上主要的原生铟生产国，2007-2010年全球原生铟的年产量基本维持在600吨左右，其中中国的产量占比51%。目前中国、韩国以及日本分别以52%、13%、12%的份额位列全球三大产铟国。 图3:2010年全球原生铟产量分布图 资料来源：东兴证券 实际上，从2007年爆发金融危机以来，由于需求萎缩，中国的原生铟产量是逐年减少的。这对于铟资源丰富但开采极为无序的中国而言，反而是好事。更加值得庆幸的是，中国政府已经逐渐认识到了铟作为一种国家战略资源的重要性，从2007年就开始实施出口配额制度。我们预计，未来政府将对铟行业加紧控制（提高行业准入门槛、控制开采总量、实行更严格的出口配额、推动行业整合）并实施战略收储，逐步收紧对原生铟的供给。 图4：1994-2011年中国原生铟产量以及增长率（单位：吨） 资料来源：东兴证券 表2:2009年铟出口商及配额 资料来源：申万 ITO 废靶中铟的回收，主要采取盐酸浸出、中和除锡、铟臵换、锌臵换铟、压团和熔铸得到粗铟，然后电解精炼得到纯度99.99%铟的工艺。日本是最大的金属材料消费国之一，拥有先进的ITO 回收技术，用以填补需求，降低成本，目前已经能从ITO 产品中回收60%的二次铟。 从2006年开始，由于再生铟产量突增，日本超过中国成为世界最大的精铟生产国，也令再生铟产量的比重近几年都保持在50%以上。但是，再生铟的供给毕竟是存在瓶颈的。据估计，未来全球原生铟加上再生铟的总供给量在1100吨~1400吨的范围内波动，如果中国对铟的收紧力度进一步加大的话，预计铟的供给将会趋于下降。 表3:2006-2009年全球再生铟供给情况（单位：吨） 资料来源：东兴证券 相对于供给的趋势性收紧，社会对铟的需求却是日益加大。我们首先回顾一下历史，在2002年以前，由于市场对铟的需求量很小，所以铟价表现是持续下跌，最低曾跌破70美元/KG；2004年，社会对液晶显示器需求大增，由此带动对铟的需求增加，铟价开始大涨，最高在2006年接近1100美元/KG；之后，由于受到金融危机的打击，液晶市场快速萎缩，但中国的供给仍然显得过高，过剩之下，铟价一路下跌，2009年跌至300美元/KG附近，与