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我国上市银行资本结构与经营绩效研究 摘要我国国有商业银行从2005年开始进行股份制改革至今已有15家银行成功上市我国银行业大部分业务已经对外开放竞争力有所增强成为国民经济增长的重要支柱从实证的角度选取了上市银行的有关数据运用Eviews软件进行分析研究上市银行的资本结构与经营绩效之间的关系 　　关键词上市银行；资本结构；治理绩效 　　 　　1文献回顾与理论综述 　　 　　1.1理论综述 　　1.1.1资本结构对银行治理结构的影响 　　银行治理结构是一组规范银行相关各方的责、权、利关系的制度安排是现代银行中最重要的制度架构包括银行经理层、董事会、股东和其他利益相关者之间的一整套关系资本结构属于治理结构的重要部分同时还决定治理结构的其他方面因而其对治理结构的作用是基础性的资本结构决定了对经理层的约束激励状况董事会的设计结构股东及其他利益相关者参与银行治理的积极性等治理结构方面的内容 　　1.1.2银行治理结构对银行经营绩效的影响 　　治理结构对银行经营绩效的作用在于治理结构的构建是为了解决委托——代理问题核心是解决对经理层的约束和激励；治理结构决定董事会和经理层是否为实现那些符合股东、经营者和其他利益相关者利益的奋斗目标而努力；治理结构激励企业更有效的利用资本降低代理成本提高经理层和员工的积极性 　　 　　1.2文献回顾 　　目前研究商业银行的文献比较多、呈现出系统化、规范化的特点但是大部分文章是从影响银行资本结构的因素进行分析从资本结构角度对银行经营绩效分析的文章并不是很多而且大多停留在理论分析阶段童梦等(2004)在《银行资本结构与经营效益》中提出了资本结构和经营效益关系的概念但主要通过理论阐述没有涉及模型和实证研究；何问陶等使用了多因素计量经济模型进行回归但仅从资本充足率的角度计算了资本充足率的变化对我国上市银行收益率变化的影响没有涉及资本结构的多项要素 　　 　　1.3实证分析 　　1.3.1数据说明 　　从严格意义上来说商业银行资本结构是指商业银行的债务性资金来源与商业银行核心资本、附属资本之间的比例由于我国商业银行信息披露不足数据获取存在困难也有学者认为商业银行的资本结构是指商业银行的债务性资金来源与自有资本之间的比例关系银行的资本结构通常用负债资产比率或负债股权比率来定义也就是资产负债率(DAR)和产权比率(DER)来表示对于经营绩效的描述本文采用的是净资产收益率(ROE)和资产收益率(ROA)来表示其中资产负债率(DAR)负债总额/资产总额产权比率(DER)负债总额/股东权益总额资产收益率(ROA)净利润/总资产净资产收益率(ROE)净利润/净资产本文通过实证分析之后对指标进行取舍 　　1.3.2数据的选取 　　本文所选取的数据来源于中信建投通达信行情网站经过相应计算所得由于我国上市银行数目相对较少所披露的信息有限本文只选取了上市的十四家银行的2007年末的数据进行分析主要集中在资产负债率、产权比率、资产收益率、净资产收益率四个指标上 　　1.3.3计量检验步骤 　　由于在资产负债率、产权比率、资产收益率、净资产收益率四个指标中我们不确定分别选择那哪个指标作为资本结构和经营绩效的代表因此我们对两两指标之间进行计量分析来对变量进行取舍 　　(1)资产负债率和净资产收益率之间的关系 　　①数据平稳性检验 　 　　ROE是一阶差分平稳的 　　②协整检验 　　首先进行协整回归LSROECDAR然后检验残差的平稳性结果显示残差序列是平稳的因此DAR、ROE之间是协整的 　　③误差模型修正 　　键入命令LSDROECDDARUHAT1(-1)由于DW=1.21188有自相关现象存在为了消除自相关键入命令LSDROECDDARUHAT1(-1)AR(1)结果如下 　 　　T检验结果较为理想资产负债率和净资产收益率存在较为显著的正相关关系(2)资产负债率和资产收益率之间的关系 　　运用和以上一样的计量方法结果如下 　　①数据平稳性检验 　　资产负债率(DAR)和资产收益率(ROA)平稳性检验知资产负债率和资产收益率的一阶差分是平稳的 　　②协整检验首先进行协整回归LSROECDAR然后检验残差的平稳性结果显示残差序列是平稳的因此DAR、ROE之间是协整的 　　③误差模型修正 　　结果没有通过T检验变量关系不显著因此我们认为ROA和DAR之间不存在显著的关系 　　(3)产权比率和资产收益率之间的关系 　　和以上的方法相同得出产权比率和资产收益率之间的关系的结果没有通过T检验可以说明产权比率和资产收益率之间没有明显的关系 　　(4)产权比率和净资产收益率之间的关系 　　该结果T检验通过但是DW值经过修正仍然不理想产权比率和净资产收益率之间没有显著的关系 　　 　　1.4计量结果 　　经过以上的四个分析得出的结果是在体现上市银行的资本结