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第7章练习 一、单项选择题 1.下列关于资本成本的说法不正确的是（　）。A.资本成本是指企业使用资本时所付出的代价B.资本成本是企业的投资者投资于具有相同风险和期限的其他证券所能获得的期望报酬率C.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本D.任何投资项目的报酬率必须高于其资本成本 2.下列关于加权平均资本的说法不正确的是（　）。A.账面价值权数反映的是过去的资本结构B.以市场价值为权数，有利于财务决策C.按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适合于企业筹措新资金D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适合于企业筹措新资金 3.下列关于经营风险和经营杠杆的说法不正确的是（　）。A.经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的息税前利润或报酬率带来的不确定性B.调整价格的能力也会影响经营风险C.经营杠杆效应不仅可以放大企业的息税前利润，也可以放大亏损D.经营杠杆系数是经营风险变化的来源，可以放大企业的经营风险 4.某企业只生产B产品，销售单价为40元，2008年销售量为100万件，单位变动成本为20元，年固定成本总额为100万元，利息费用为40万元，优先股股息为120万元，普通股股数为500万股，所得税税率为25%，下列说法不正确的是（　）。A.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.12B.销售量为100万件时的总杠杆系数为1.18C.2008年的每股收益为2.55元D.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.09 5.下列说法不正确的是（　）。A.在完美资本市场中，企业的总价值等于企业资产产生的全部现金流量的市场价值，它不受企业资本结构选择的影响，这被称为MM第一定理B.无套利原理的涵义是，无摩擦市场中不存在一种零成本赚取无风险回报的投资方式C.证券的无套利价格即为证券支付的全部现金流量D.如果证券被公允定价，那么买卖证券的净现值等于0，买卖证券不会影响企业的价值 6.下列说法不正确的是（　）。A.如果企业在履行债务的偿付时遇到麻烦，表明企业陷入财务困境B.权衡理论认为，确定最佳资本结构时应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本C.根据权衡理论可知，有杠杆企业的总价值等于无杠杆价值加上债务抵税收益的现值和财务困境成本的现值D.财务困境成本的大小和现金流量的波动性能够解释不同行业间杠杆水平的差异 7.下列说法不正确的是（　）。A.在某些情形下，管理者可能会采取一些使股东受益但会损害债权人利益的行动，结果导致企业的总价值下降B.在企业遭遇财务困境时，如果投资项目的净现值为负，股东无法从投资中获利C.在企业面临财务困境时，股东有可能不愿意投资于净现值为正的项目D.自由现金流假说认为，如果企业在满足了所有净现值为正的投资和对债权人的偿付所需要的现金流后，仍然有现金流量，这样的企业就更容易发生浪费性开支 8.下列说法不正确的是（　）。A.从某种程度上说，投资者会将公司债务水平的增加视为管理者信心的一个可靠信号B.当管理者知道股价被低估时，发行新股将使公司原先的股东遭受损失C.如果企业尽可能地使用留存收益为投资项目筹资，就能完全避免股权和债务的价值被低估D.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首先选择留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资 二、多项选择题 1.下列关于债务资本和权益资本的说法正确的有（　）。A.债务资本的投资者的风险较小B.企业对债务资本负担较低的成本，但财务风险较大C.自有资本的投资者要求获得较高的报酬D.短期负债没有资本成本 2.下列关于决定资本成本高低的因素的说法正确的有（　）。A.总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上B.证券市场条件影响证券投资的风险C.经营风险表现在资产报酬率的变动上，财务风险表现在普通股报酬率的变动上D.企业的筹资规模大，则资本成本较高 3.下列关于说法不正确的有（　）。A.财务风险指的是可能丧失偿债能力的风险B.财务杠杆系数＝普通股每股收益变动率/息税前利润变动率C.总杠杆系数是指每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数D.公司总风险是指财务风险和经营风险之积 4.某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，2008年的销售量为2万件。下列说法正确的有（　）。A.盈亏平衡点的销售量为1.5万件B.销售量为2万件时的经营杠杆系数为4C.如果2009年销售量增加10%，则息税前利润增加2.5%D.2008年的息税前利润为15万元 5.完美资本市场假设的内容包括（　）。A.投资者和企业能够以非竞争性的市场价格买卖同一集合的证券B.证券的竞争性市场价格等于证券产生的未来现金流量的现值C.没有税负、交易成本