10国际资本市场(四)国际股票市场解析.pptVIP

第十章 国际资本市场之四 —— 国际股票市场 第一节 国际股票市场概述 第二节 企业境外发行股票的途径及相应的 上市程序 第三节 国际股票的流通市场 第四节 国际股票的衍生金融市场 第一节 国际股票市场概述 一、国际股票和国际股票市场的含义 （一）国际股票的含义： 从发行市场的角度界定，是外国企业在本国发行的、以本币或境外货币为面值的、由本国投资人（股东）所持有股权凭证； 或从发行人的角度界定，是指一国企业在其他国家发行、以发行市场所在国货币或境外货币为面值的、由发行市场所在国的投资人所持有的股权凭证。 更多地采用前一种定义方法。 显然，国际股票的一个重要特点就是其发行人和投资人分属不同的国家。 （二）国际股票市场的含义 国际股票市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，对国际股票进行交易的行为以及伴随或制约着这种交易行为的居民或非居民所在国相关的法律规定。具体而言，从股票发行人的角度看，国际股票市场是由交易市场所在国的非居民（外国）公司发行股票所形成的市场。从股票投资人的角度看，国际股票市场还应包括大量非居民投资者参与投资与买卖的股票市场。 二、国际股票市场的类型： 外国股票市场（foreign stock market or foreign equity market）：是指外国企业在本国股票市场上面向本国投资人发行并流通以本国货币标价的股票的市场。外国际股票市场是伴随着一些发达国家对外国企业开放本国国内股票市场产生、并依托本国国内的股票市场而发展起来的，是国际股票市场出现以来最基本的形式。 欧洲股票市场（Euro-equity market）：是指一国的公司，以公募或者私募的方式，同时在几个国家的股票市场上发行，通常规模较大的，并且是以境外货币标价的股票的市场。欧洲股票市场是国际股票市场在欧洲货币市场上的具体体现。 三、国际股票市场上的主板市场和二板市场 （一）主板市场与二板市场的分类基础 二者主要是以上市企业的特性以及建立在此基础之上的上衡量上市企业的标准的不同，作为分类的基础。 （二）二板市场的含义及主要的交易中心 1．二板市场的含义 二板市场，是第二板市场的简称，也称创业板（Growth Enterprise Market），或称高科技板（Hi-tech Market），主要是以设立时间短、规模小、达不到主板上市条件、但具备较高成长性的中小企业，特别是高科技型的中小企业为对象，为其通过股票发行而筹集资金所提供的上市交易的系统。 2．国际上主要的二板市场交易中心 美国——纳斯达克市场（NASDAQ）； 法国——Nouveau Marche， 英国——Alternative Investment Market，缩写AIM 比利时——EASDAQ（欧洲证券交易所协会及自动报价系统） 德国——Neuer market 欧洲新市场——Euro New Market,缩写 EURO-NM 马来西亚—— MESDAQ ， 日本——JASDAQ， 新加坡——SESDAQ， 台湾柜台市场——Over The Counter 香港创业板市场。 （三）二板市场的组织模式 二板市场的运行模式大体分为三类： 1.完全独立运作模式（优点：独立性最强，市场定位最鲜明，并拥有高效先进的电子交易系统；缺点：成本高 ） 2.准独立运行模式（优点：独立性较强，成本较低；缺点：这种市场定位特色不突出，对拟上市企业的吸引力不大，维持市场高流动性可能是监管层面临的最困难的问题。 ） 3.附属市场运行模式（优点：成本最低，市场定位也很有特色----典型的次级市场，与主板相关性很强；缺点：独立性不强，特别是与主板拥有相同的监管系统和规则这一点并不适合整体环境不规范的市场。） 四、国际股票市场的形成与发展 （一）跨国公司的发展是推动各国股票市场 国际化的根本动因 （二）发达国家对外国企业和投资人开放本 国股票市场，是各国股票市场国际化 的具体体现 （三）欧元区国家股票市场的一体化进程 （四）世界主要股票交易中心的一体化趋势 为全球的投资人营造着愈加统一的股票投 资市场 第二节 企业境外发行股票的途径及相应的上市程序 一、企业境外股票发行的途径选择 （一）境外主板上市发行与境外二板上市发行 （二）初次上市发行与交叉