2014期货投资分析要点.docVIP

第一章期货投资分析概述 知识点1、传统意义上的投资：将货币转化为资本的过程 1) 直接投资（货币、实物） 2) 间接投资（证券形式） 知识点2、投资泛指社会经济主体将一定资金或者资源投入某项事业，以获得未来收益的行为 知识点3、投资活动的核心 1) 评估、确定资产的价值 2) 管理资产未来的收益与风险 知识点4、投资的类型（按照投资对象划分） 1) 金融市场投资（股票、债券、黄金、外汇）——期货投资属于金融市场投资 2) 产权市场投资（无形资产、企业产权、房地产） 3) 收藏品市场投资（古玩、艺术品） 知识点5、投资活动的一般特征：时间性、预期性、收益的不确定性（风险性） 知识点6、期货交易符合投资的一般概念、具备投资活动的一般特征，同时具有金融属性和投资属性 知识点7、期货投资的特殊性：期货价格的特殊性、期货交易的特殊性 知识点8、期货价格的特殊性 1) 特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同 2) 远期性：期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格 3) 预期性：反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期 4) 波动敏感性：期货价格相对现货价格而言，对消息刺激的反映程度更敏感、波动幅度更大 知识点9、期货交易的特殊性 1) 行情描述：双向竞价交易，行情报价还包括持仓量、开平仓标识、持仓量增减 2) 高利润、高风险、高门槛 3) 卖空机制和双向交易 4) T+0交易制度 5) 到期交割 6) 零和博弈：期货交易是对抗性交易，有人获利必有人亏；如果考虑交易费用，实际上是一种负和交易 知识点10、期货市场价格发现原理（期现套利、远近期合约套利理论基础）：期货交易者在当前现货价格水平上，通过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系 知识点11、期货投资分析的对象是期货合约的价格，相对于证券投资分析具有更大的不确定性 知识点12、期货投资分析内容：包括期货合约相对现货价值的绝对价格分析、期货合约之间的相对价格分析 1) 现货原生产品及相关产品 2) 衍生出的期货合约与原生产品之间的价格评价关系 3) 期货合约之间的比价关系 知识点13、期货市场交易者分类 1) 套期保值交易者 2) 价差交易者 3) 套利交易者 知识点14、期货投资分析是期货市场中不同参与者共同依赖的交易前提和交易依据 知识点15、期货投资分析不仅包括对行情进行预测分析，还包括交易策略分析 知识点16、从长期的效果看，交易策略比预测更重要 知识点17、期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或者利润最大化的投资效果 知识点18、期货定价理论以基础资产价格作为起点，并且建立在一系统假设条件之上 知识点19、远期和期货合约的定价方法分类（法玛和费来砌） 1) 持有成本假说：认为现货价格和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和收益——是最基本的商品期货定价理论 2) 风险溢价假说：期货价格等于现货价格的预期值加上风险溢价 知识点20、远期合约和期货合约主要区别在于远期合约的盈亏在交割时进行结算，而期货合约的盈亏则每日结算 知识点21、远期合约理论价格是建立在套利模型基础上的，同时他也就是无套利均衡价格 知识点22、合约到期前，利率变化对远期合约及期货合约价格的影响在理论上来讲会产生差异的 1) 如果标的的资产价格与利率高度正相关，期货合约的理论价格略高与远期合约的理论价格 2) 如果标的的资产价格与利率高度负相关，期货合约的理论价格略低与远期合约的理论价格 知识点23、远期合约与期货合约之间的理论价格只有当合约期限很长时，两者之间才会出现较大的差别，仅有几个月的话，大多数情况下是小到可以忽略不计的 知识点24、远期合约的标的资产一般可以分为两类：投资性资产、消费性资产。 知识点25、不支付收益的投资性资产的远期合约价格（不付红利的股票和贴现债券）P9 知识点26、支付已知现金收益的投资性资产的远期合约价格（支付已知红利的股票和支付息票的债券）P10 知识点27、支付已知收益率的投资性资产的远期合约价格P10 知识点28、商品分为：1)投资品（黄金和白银）——持有期间会产生一定的存储成本；2)消费品（石油）——持有期间不仅会有存储成本还会有便利收益率P11、12 知识点29、投资性商品资产的期货价格（存储成本U为负值）P11 知识点30、消费性商品资产的期货价格（便利收益率y）:商品短缺，y大，反之，小P12 知识点31、资产的期货价格 1) 不支付红利的股票P12 2) 股指指数P12 3) 货币P12 4) 投资性商品P12 5) 消费性商品P13 知识点32、期货投资分析方法分为基本面分析和技术面分析（按分析内容划分） 知识点33