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第九章 营运资本管理 主要内容 第一讲 营运资本管理概述 本讲主要内容： 营运资本及要素分析 营运资本的政策分析 一、营运资本及要素分析 （一）含义与构成： 营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 营运资金=流动资产-流动负债 （二） 会计层面分析： 关于流动资产 按占用形式： 现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产——股票、债券、国库券； 债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。 按变现能力： 速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等 非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： ① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。 关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。 特点： ① 速度快 ② 弹性大 ③ 成本低 ④ 风险大。 （三）财务层面分析 ⒈流动资产 临时性流动资产——季节、周期性需要的 永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的 ⒉流动负债 临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等 自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费用等 二、营运资金的政策分析 ㈠营运资金的持有政策 1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险 较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。 较低持有量：风险大，收益高。 2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金； 紧缩的营运资金政策：持有较少的营运资金； 适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。 ㈡营运资金的筹集政策 配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。 激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策） 企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。 稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策） 企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。 本讲内容小结 营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。 营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低；而较低的持有量：风险大，收益高。 持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合理。 本讲内容小结 营运资本的筹集政策安排流动资产来源的政策，它研究和分析临时性流动负债对临时性流动资产保障程度。 筹集政策的类型包括：配合型筹资政策——理想性的，具有较高要求的筹资政策；激进型筹资政策——收益和风险均较高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益和风险均较低的筹资政策。 第二讲 现金资产管理 本讲主要内容： 现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理 一、现金存量原因及管理要求 (一)理解 广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金； 狭义现金仅仅包括库存现金。 (二)现金持有动机 1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。 (三) 管理现金目标 ⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 ⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到最低限度） 二、现金管理的有关规定 ㈠ 现金管理规定 专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不坐支现金、不白条抵库、不超标付现） ㈡ 存款管理规定 依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及使用范围）； 按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私存）