科龙案例…要点.pptVIP

Company Logo （2）顾雏军的“并购链” 顾雏军的资本运作方式是以香港格林柯尔为主体，建构了一个精巧的“并购链”： 第一步是以开曼群岛等“离岸金融中心”为资本运作平台，借助格林柯尔的早期“业绩”，通过上市公司“套现”香港投资者的大量资金。 第二步利用离岸公司的信息不明特性，以及中国市场监管的缺失和地方政府官员的短视“大做文章”，将巨额资金通过复杂的海外股权关系分布于下属子公司内。 Company Logo 第三步以退出中的国有企业为并购对象，在适当的时机收购整合中国冰箱产业，成为跨国家电公司投资和重组的最佳对象赚取资产溢价。 顾雏军收购的这些国有企业，基本上都是负债率高，但有着很好的基础，地方政府又很支持的企业。这在一定程度上也利于收购时的压价。 Company Logo 收购的目的 顾雏军到底想做什么？如此大手笔地收购一家又一家的企业，难道只是为了卖他的制冷剂？ 顾雏军关心的是GE家电与LG的换股重组计划，关心惠尔浦、伊莱克斯的中国资本布局 。 如果有一家中国企业旗下整合的产能占到中国冰箱总产能的半壁江山，无疑将成为跨国家电公司投资和重组的最佳对象。 与国际冰箱巨头在资本市场讨价还价，再次整合。 大手笔！ Company Logo 股权结构的特点 “金字塔股权”的“安排”实际上是为了设立一个有利于未来公司收购以及关联交易运作的公司集团架构及股权结构