基金管理5…要点.ppt

证券组合管理理论 传统证券组合管理理论主要依靠非数量化的的方法（基本分析和技术分析）来选择证券，构建和调整证券组合。一般包括五个步骤：1、确定投资政策；2、证券投资分析；3、构建投资组合；4、调整证券组合；评价组合效率 现代证券组合管理理论。 马柯维茨的期望方差模型。建立在两个假设基础上，即：1、投资者以期望收益率来衡量实际收益率的水平，以收益率的方差来衡量收益率的不确定性；2、投资者总是希望获得最高的收益和最低的风险。 资本资产定价模型。该理论建立在如下假设基础上：1、投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合；2、投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；3、市场上资本和信息自由流通 证券组合理论的应用 国外基金经理及机构投资者大部分都是在投资组合理论指导下进行证券选择和构建投资组合。 马柯维茨模型运用存在局限性。1、所需要的数据量大，计算复杂；2、数据误差会带来解的不稳定和不可靠；资产配置的高成本。 我国目前证券市场上仍然以技术分析和基本分析为主要投资分析工具。 有效市场理论及运用 有效市场理论认为证券在任一时点的价格均反映了所有的相关信息，股票价格将迅速调整以反映新出现的信息。 有效市场假设可以分为三个子假设：1、弱式有效市场架设；2、半强式有效市场假设；3、强式有效市场假设。 市场异常现象对有效市场理论的挑战。1、日历异常；2、事件异常；3、公司异常