2015年资产配置策略专题分析报告.ppt

居民资产配置的调整助推牛市 1985年开始，美国居民的股票资产占总资产比重迅速提高，从6.4%提高至14%，房地产比重从30%下降至24%。美国股市则提前从1983年开始走出一波长期牛市。 美国居民资产配置的调整并不是股票市场上涨的直接原因，却是进一步促进市场上涨的重要因素。 美国居民资产配置调整经济背景 实体经济环境：美国上世纪70年代末面临严重通胀危机，货币政策收紧，直至上世纪80年代初通胀被压制。80年代前后加快利率市场化进程，提高金融市场效率。 总体而言，美国80年代的经济背景、经济改革方向、金融制度建设等方面与我国目前有一定的相似之处，因此有一定借鉴意义。 第四部分 1 中国居民资金配置结构现况及发展阶段 2 新常态下经济环境的变化 3 国际经验借鉴（美国） 4 2015年资产配置建议 预判：资本市场进入新的快速发展阶段 资本市场 金融市场深化改革：沪港通、深港通、T+0等 1 房地产市场增速放缓，房市投资资金挤出 2 资产管理新政：养老金入市、险资入市比例提高 3 资本市场开放：R/QDII额度提高、纳入MSCI指数 4 中国居民资产配置调整—巨量增量资金 5 2015年资产配置建议 基于上述对经济运行及资本市场发展的分析和预判，为高净值客户就2015年资产配置提出以下建议： 以中长期高资质固定收益类产品打底仓，适当加大股票资产配置，逐步降低不动产类资产比例。 投机层 投资层 增值层 保值层 房产、保险、债券 稳健中长期投资组合 （信托、稳健型基金） 股票（私募基金、公募基金、自持） 收藏、期货、商品期权 现金管理 现金、活期存款、货币基金 （5%以下） （20%-30%） （20%-40%） （5%-10%） 3-6个月 生活费 诺贝尔奖的资产配置模型 建议一：以高资质固定收益类产品打底仓 一般来说，对于高净值客户（可投资资金300万元以上），应保持一定比例的固定收益类产品投资，有助于分散风险，获得稳定回报，增强对冲股票投资风险的能力。 在固定收益类产品中，固定收益类信托产品有较大的优势。 固定收益信托优势 1）收益高。在市场在市场的固定收益类产品中收益水平最高 2）安全性好。信托公司尽职管理，有完善的风险管理流程，东莞信托历史全部项目安全兑付。另外信托业将设立“信托业保障基金”，安全性更高。 3）一定流动性。固定收益信托期限一般在1-2年，在存续期内，如果资金紧张可以申请转让。另外，我们的产品按季付息，资金使用方便。 高净值人仕最重要资产配置 2012年起，信托业管理资产规模正式超越保险业，成为金融子行业的第二位，是行业发展的又一里程碑。固定收益信托产品已成为目前国内高净值人群资产配置最重要的产品之一。目前信托业管理资产规模12万亿元。 建议二：适当加大股票资产配置 委托专业机构投资 VS 个人自主操作 一般散户炒股亏损的原因 　 机构投资者 一般散户 投资专业性 √ 　 投资心理 √ 　 风险控制 √ 　 根据新浪财经在2013年做的统计： 散户投资者的亏损率为66.2%，11.2%盈亏基本持平，仅有22.6%的人能够成功实现盈利。 变化四：资本市场进一步开放。今年11月“沪港通”的正式开通，是中国资本市场改革开放的重要举措进程中的一步，中长期，资本市场的改革开放是大势所趋，是人民币国际化进程中的一步，经过测算，如果随着沪港通以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数EM当中等事件逐步推出，中性假设估计最终给A股带来的增量资金达到8000-12000亿元人民币。下一步金融开放政策包括：扩大R/QFII额度、中港基金互认、深港通、上交所战略新兴板等。经特别是中港基金互认推出后，国内资金配置海外资产的渠道将大大增加。 * 我们预测在未来十年，资本市场将历经一个新的快速发展阶段。第一，金融市场的深化改革，如沪港通、深港通、注册制、T+0交易等；第二，随着房地产市场的增速放缓，房市的投资资金部分挤出，将有很大一部分流到股市；第三，资产管理新政：养老金入市、险资入市比例提高；第四、资本市场开放：R/QDII额度提高、纳入MSCI指数；第五、居民资产配置调整；第一点是讲市场环境优化扩容，后面四点意味着有巨额的增量资金 。 * 大家来看看这个号称拿诺贝奖的资产配置模型。由下至上，总共分为五层。分别是现金管理、保值层、增值层、投资层、投机层。现金管理是满足一个日常的现金使用需求，一般要有3-6个月的生活费，主要表现形式是现金、活期存款、货币基金； 保值层，这个主要是资产保值功能，抵御通胀、保证资产的稳定性，具体配置形式是房产、保险、债券；增值层，这个配置层面主要谋求一个稳定的超额收益，主要是信托产品和稳健型基金；投资层，则是追求较高的投资回报，主要是股票类资产，可以由基金形式持有，也可以自持