試閱檔ch02.pptVIP

第二章 財務報表與比率分析 第一節 財務報表介紹 第二節 五大類型的財務比率及 杜邦方程式 第三節 財報分析的新觀念 財務比率分析的功用 公司的財務報表含有豐富的訊息，「財務比率分析」有助於揭開財報的面紗，讓財報應有的功能得以發揮 三大主要財務報表 資產負債表 Balance Sheet 損益表 Income Statement 現金流量表 Statement of Cash Flows 資產負債表 企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點 季末，年度末 的狀況寫照 損益表 反映企業在一段期間內 通常是一年或一季 的營運收支及損益狀況 現金流量表 紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形，有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處 編制此表時，需要用到公司在當期及前一期的資產負債表及損益表資料 可利用比較資產負債表及比較損益表 在現金流量表中，企業的經營活動分為營業活動，投資活動及財務活動三類 營業活動淨現金流入： $180 投資活動淨現金流出： $214 財務活動淨現金流入： $30 「共同基礎」財務報表 可方便比較不同規模公司間的財務報表 共同基礎資產負債表 表中科目均是以占總資產的百分比來表示 共同基礎損益表 表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示 五大類型的財務比率 財務比率分析 診斷企業經營的績效，找出問題的癥結 五大類型： 變現力、資產管理、負債管理 獲利能力、市場價值 變現力指標 衡量公司償還短期 流動 負債的能力 若公司短期內資金周轉不靈，即便是未來有高獲利的潛力，也可能陷於倒閉危機 主要報表科目 流動比率 速動比率 資產管理指標 衡量企業對資產的管理效率 資產管理有效率，才能降低經營成本，提升競爭力 主要報表科目 周轉率的意義 運用X來創造銷售額的效率 周轉率愈高，表示運用X的效率愈高 應收帳款周轉率 存貨周轉率 固定資產周轉率 總資產周轉率 負債管理指標 衡量企業的長期償債能力 企業有依約按時償還債務的法律責任，若債務管理不佳，將危及企業的長期經營 主要報表科目 總負債比率 負債權益比 QUIZ 權益乘數 賺得利息倍數 TIE 獲利能力指標 衡量企業的獲利能力與績效表現 主要報表科目 淨利率 營業毛利率 基本獲利率 總資產報酬率 ROA 股東權益報酬率 ROE 杜邦方程式的分解式 可進一步解析企業獲利能力的決定因素 杜邦方程式分解ROA 杜邦方程式分解ROE 各種市場價值指標 衡量投資人對於公司目前績效表現的認同度及對公司未來前景的看法 本益比 價盈比，P/E Ratio 市價/銷售額比 P/S Ratio 市價/帳面價值比 P/B Ratio 股利收益率 Dividend Yield 財報分析的新觀念 稅後淨利 vs. 營業淨利 淨營運資金 vs.淨營業營運資金 營業資金與營業現金流量 自由現金流量 FCF 附加經濟價值 EVA 附加市場價值 MVA % 33 400 , 2 $ 800 $ : 2011 % 5 . 26 000 , 2 $ 530 $ : 2010 衡量公司每做成$1銷售所賺得之毛利 毛利不受利息及所得稅的影響，也與營運費用無關 可洞悉企業對生產成本的控制是否得宜 [表2-4、表2-8] 毛利上升 產業平均 25% 高於同業 % 8 . 30 820 , 1 $ 560 $ : 2011 % 4 . 24 400 , 1 $ $324 : 2010 衡量公司的基本賺錢能力 息前稅前盈餘不受利息費用及所得稅的影響，適合用來比較有不同財務槓桿及稅率的公司 持續上升 產業平均 20% 遠高於同業 總資產周轉率低，獲利率反而較高，表示獲利能力優異 [表2-3、表2-4、表2-8] % 2 . 19 820 , 1 $ 350 $ : 2011 % 15 400 , 1 $ 210 $ : 2010 衡量公司每$1投資所賺得的稅後淨利 [表2-3、表2-4、表2-8] 持續增加 產業平均 12% 高於同業 % 50 700 $ $350 : 2011 % 6 . 45 460 $ 210 $ : 2010 衡量股東每出資$1所賺得的稅後淨利 [表2-3、表2-4、表2-8] 持續成長 產業平均 25% 同業的兩倍 獲利能力強，加上財務槓桿高 股東出資所佔比例低 ，使得ROE 遠超過同業 ROA 的優異表現是因為其淨利率遠高於同業水準 ROE 的優異表現，除了淨利率的貢獻之外，還可歸因於權益乘數 亦即負債比率或財務槓桿較高 股利收益率 市價/帳面價值比 市價/銷售額比 本益比 定義 市場價值指標 6 . 11 35 $ 4