内含报酬率法和净现值法比较资料.pptVIP

内含报酬率法和净现值法比较 五金店小组 内含报酬率法特点 内含假设不稳健 计算结果不唯一 适用面不宽 互斥方案选择上不可靠 利率期限结构条件下不合适 一 ，内含报酬的内含假设不稳健 二，内含报酬率的多解或无解之惑 通过上述的例子我们可以得出：如果项目同时符合以下四项假设，公司目前备选项目只有一个;投资者以最低可接受的要求收益率作为项目的贴现率;项目的自由现金流只在期初是负的(表示是投资），在其他时期内均为正的（表示现金性收益）；项目存续期内每期贴现率都是相同的。那么，项目的内含报酬率只有唯一解，内含报酬准则和净现值准则的投资分析结论不可能出现分歧。 因此，我们就可以据此对出现多种内含报酬率情形进行解释；公司项目初期投入了大量资金，在项目结束时，又投入巨资对该项目进行清理，当目标项目产生自由现金流出现正负交错的情况时，产生多个IRR也就不了避免。 再如书4-2显示，随着贴现率的提高，公司的净现值经历了一起一落的过程。此时的内含报酬率法则对项目的判断与净现值法则出现了分歧。 三，内含报酬率法则的适用面不宽 四，内含报酬率在互斥方案选择上不可靠 五，利率期限结构条件下内含报酬率法则的无所适从 * * * 当然，净现值法也存在缺陷，它不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率。 但是，企业在实际投资过程当中不可避免地存在不确定性。未来现金流量的预计也只能在一定范围内合理预测，所以根据公式算出来的内含报酬率跟项目实际执行时的实际报酬率还是存在一定差距。 总结 * * *