第12章国债原理和国债市场.doc

第十章 国债原理和国债市场 第一节 国债原理 一、国债及其种类、结构和负担 1、什么是国债？ 政府举借的债务称为国债或公债。通常我们将中央债称为国债，地方债称为公债。具体指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 由于我国地方政府无权举借债务，所以人们常将公债与国债等同起来。 2、国债 1.国债是一种非经常性的财政收入的特殊形式，意味着政府可支配资金的增加。 2.国债具有有偿性和自愿性特点。除特定时期的某些强制性公债外，公众在是否认购、认购多少等方面，拥有完全自主的权利。 3.国债与私债是有本质区别的，其区别在于发行的依据或担保物不同。民间借债一般需以财产或收益为担保，只有在确信举债者具有履行还本付息的能力后才能获得借款；国债的担保物并不是财产或收益，而是政府信用。因此，国债通常被称为“金边债券”。 4.国债是政府可以运用的一种重要的宏观调控手段。 政府信用是指政府按照有借有还的商业信用原则，以债务人的身份取得收入，以债权人的身份安排支出，也称为财政信用。 3、国债是如何分类的？ 国债种类 1.以国家举债的形式为标准，分为国家借款和发行债券。 2.以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。 3.以债券的流动性为标准，分为可转让国债和不可转让国债。 4.以发行的凭证为标准，分为凭证式国债和记账式国债。 4、国债结构是如何组合的？ 国债结构是指一个国家各种不同性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。它是通过下列几种组合方式来反映的： 1.应债主体结构。指各类企业和各阶层居民各自占有社会资金的比例。 2.国债持有者结构。是指各应债主体实际认购和持有国债的比例，又可称为应债资金来源结构。 3.国债期限结构。以偿还期为标准，国债可分为短期国债、中期国债、长期国债和永久国债。 5、如何认识国债负担？ 国债负担 处理国债负担是财政理论与实践的重要内容。可从四个方面进行具体分析： 1.认购人负担。国债作为认购者收入使用权的让渡，虽是暂时的，但在国债偿还之前，认购者不再拥有资金的使用权，因而对其经济行为会产生一定的影响。所以，国债发行必须考虑认购人的负担能力。 2.政府负担。政府借债是要偿还的，到期要还本付息，尽管政府利用国债会获得一定经济利益，但偿债毕尽是一种支出，是政府国债负担的形成过程。所以，政府借债必须考虑自身的负担能力。 3.纳税人负担。不论成功发行的国债资金如何使用，能否产生效益或效益的高低，但偿债的资金最终来源于税收。马克思所说的国债是一种延期的税收，就是指国债与税收的这种关系。 4.代际负担。国债不仅构成当前的社会负担，而且在一定条件下还会向后推移，形成这一代人借的债推移到由下一代人甚至下几代人负担，形成代际负担。 如果转移债务负担的同时，能利用国债为后人创造更多的财富或奠定创造财富的基础，那么，这种债务负担的转移是有意义的；如果国债收入被用于当前的消费，或者使用效率低下，留给子孙的只是净债务，那么，债务负担的转移会极大地影响后代人的生产和生活，这是一种愧对子孙的短期行为。 4、衡量国债限度的指标是什么？ 国债限度导源于国债负担，是指国家债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。 1.表示国债绝对规模的指标 （1）历年累计的债务总规模； （2）当年发行的国债总规模； （3）当年到期需还本付息的债务总额。 2.表示国债相对规模的指标： （1）国债负担率 （2）居民个人的国债负担率 （3）国债偿还率 （4）债务依存度 （1）国债负担率。它表明一定时期的国债累计余额与同期国民经济总规模的比例关系。它是从存量上反映国债规模的一个指标。其公式表述为： 国债负担率＝当年国债发行额或国债余额÷当年GDP×100％。 这是衡量国债规模最为重要的指标。因为它是从国民经济的总体和全局，而不是从财政收支上来考察和把握国债的数量界限的。 国债负担率表示国民经济的国债化程度，指标越高，表示国债对经济的干预越强，而财政收入相对不足。 据世界各国的经验，发达国家的国债累计额最多不能超过当年GDP的45％。 据测算，我国财政的预算内收入加上预算外收入约占80％左右，所以，国内的大部分学者都赞成我国的国债负担率应保持在20％以内。 （2）居民个人的国债负担率。它表明国债发行或国债余额占居民储蓄存款余额的比例关系。即人均国债量÷人均存款额。其公式表述为： 居民个人的国债负担率＝当年国债发行额或国债余额÷居民储蓄存款余额×100％ 这一指标是用来衡量居民资金供给情况的。其指标越高，表示居民年收入中购买国债的比率越高，而其潜在的购买力不足。这是从居民的储蓄水平来考察国债发行规模的重要指标。 一般认为，国债余额低于居民储蓄存款余额，即二者的比例小于100％即可。 （3）国债偿还率。它是指当年的国债还本付