第五章首次公开发行股票并上市的操作分析报告.docVIP

第五章 首次公开发行股票并上市的操作 第一节 中国证监会关于新股发行体制改革的指导意见 一、《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》 （一）新股发行体制改革的总体原则 中国证监会于2009年6月10日公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，规定，新股发行体制改革遵循的改革原则是：坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。 （二）新股发行体制改革的基本内容 在新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制。 在发行承销发面，增加承销与配售的灵活性，理顺承销机制，强化买房对卖方的约束力和承销商在发行活动中的责任，逐步改变完全按资金量配售股份； 适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量； 优化网上发行机制，股份分配适当向有身后一项的中小投资者倾斜，缓解巨额资金申购新股状况； 完善回拨机制和中止发行机制。 同时，加强新股认购风险提示，明晰发行市场的风险。 （三）新股发行体制改革的预期目标 新股发行改革的预期目标是：（多选） 一是市场价格发现功能得到优化，买方、卖方的内在制衡机制得以强化。 二是提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况。 三是在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜。 四是增强揭示风险的力度，强化一级市场风险意识。 （四）新股发行体制改革的措施 第一阶段主要推出如下四项措施：（多选） 1、完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。 2、优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。 每一只股票发行时，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。 3、对网上单个申购账户设定上限。 4、加强新股认购风险提示，提示所有参与者明晰市场风险。 二、《关于深化新股发行体制改革的指导意见》 （多选）鉴于上述第一阶段新股发行体制改革的各项措施已得到落实，市场化的改革方向得到了社会的普遍认同，把发行体制改革向纵深推进成为市场共识，推出下一步改革措施的市场条件已基本具备，中国证监会于2010年10月11日发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，提出了第二阶段改革措施。（多选） （一）进一步完善报价申购和配售约束机制 （二）扩大询价对象范围，充实网下机构投资者 主承销商可以自主推荐一定说亮的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售。 主承销商应当制定推荐机构投资者的原则和标准。 主承销商应当建立透明的推荐决策机制。 推荐标准、决策程序以及中确定的机构投资者名单应当报中国证券业协会登记备案。 （三）增强定价信息透明度 （四）完善回拨机制和中止发行机制 三、《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》 为落实当众洋妞、国务院的工作部署，进一步深化改革，完善资本市场功能，更好地服务实体经济需要，证监会对新股发行体制进行深入调查研究并广泛征求意见的基础上，制定了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，于2012年4月28日公布之日起实施。 （一）完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性（多选） 要进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，修改完善相关规则，改进发行条件和信息披露要求，落实发行人、各中介机构独立的主体责任，全过程、多角度提升信息披露质量。 1、发行人作为信息披露的第一责任人，必须始终恪守诚实守信的行为准则。 其基本义务和责任是：为保荐机构、会计师事务所和律师事务所以及资产评估机构等中介机构提供真实、完整的财务会计资料和其他资料，全面配合中介机构开展尽职调查。 （注意，在教材中没有“资产评估机构，但是在多选题库中，多选答案有） 2、保荐机构应遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责。 3、律师事务所应恪守律师职业道德和执业纪律，认真履行核查和验证义务，完整、客观地反映发行人合法存续与合规经营的相关情况、问题与风险，对其所出具文件的真实性、准确性、充分性和完整性负责。 提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书。 4、会计师事务所应结合业务质量控制的需要，制定包括复核制度在内的质量控制制度和程序。 5、资产评估机构、资信评级机构等其他中介机构要按相关法律法规、行业执业准则的要求，严格履行职责，独立核查判断，出具专业意见。 6、为提高财务信息披露质量，要进一步明确发行人及其控股股东和实际控制人、会计师事务所、保荐机构在财务会计资料提供、审计执业规范、辅导及尽职调查等方面的责任，坚决抑制包装粉饰行为。 7、发行人应当家里健全公司