金融市场学考试解析.docVIP

金融市场学 一、名词解释（5＊4分=20分） 1、远期外汇协议 远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额某种外汇的合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。 2、货币互换 指双方进行不同货币债务的交换，双方按固定汇率在期初交换不同货币的本金，然后按预先规定的日期，进行利息和本金的分散互换。它既涉及利息支付的互换，又涉及本金的互换。 3、货币市场基金 货币市场共同基金是以货币市场工具为投资目标的基金。 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金。则称为货币市场共同基金。 4、到期收益率（解释+公式） 又称内在收益率，是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。 5、久期（解释+公式） 久期用来衡量债券的到期时间。它定义债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均期限为久期，权重是每次支付的现金流的现值总和的比重。 二、简答题（4*10分=40分） 1、解释远期、期货、期权的差别 P144（表格+文字） 金融衍生工具是指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。 　　按合约类型的标准分类：远期、期货、期权、互换。 　　1 远期合约(forwards)：指合约双方约定在未来某一日起按约定的价格买卖约定数量的数量的相关资产。计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本(carry cost)。根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。远期价格=即期或现金价格+持有成本 　　2. 期货合约(futures)：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式　期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外;还有一个是期货有盯市 marking to market， 保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。特点：T+0交易;标准化合约;保证金制度(杠杆效应);每日无负债结算制度;可卖空;强行平仓制度。 　　3 期权合约(options)：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。　期权主要有如下几个构成因素：执行价格(又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利;看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。 　　期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权行使价、数量和行使时限。 远期 期货 期权 非标准化合约，合约的交易数量是由客户自行商定，较灵活 标准化合约，合约的交易数量是固定的，大宗交易需要多份合同 价格确定方式 双向报价 价格通过竞价确定每一时点上只有一个价格存在 双向报价 的合约是以交割实际交割数量少 看情况决定是否行权 两个合约既是是方向相反也不能自动抵消 绝大多数合约通过对冲相抵消 看情况决定是否行权 没用固定的交割日期 合约日期固定 行权日期分欧式和美式 只在合约到期履行时才发生资金流动 每天无负债结算制度，每天都发生资金流动 行权时才发生资金流动 没用杠杆效应，不用保证金 杠杆效应，需要缴纳保证金 杠杆效应，权利金起了杠杆效应，需要缴纳保证金 不可以卖空 可卖空 可卖空 柜台市场，即场外市场 场内市场，交易所交易 场内市场，交易所交易 履约方式 到期必须执行 强行平仓制度 自己选择是否行权 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。 提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。从这个角度来看地，公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点。 ⑴有效市场和技术分析。如果市场未达到弱式下的有效，则当前的价格未完全