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第十一章 衍生金融工具市场 一、单项选择题 1.下列属于金融远期合约的优点是（ ） A．交易成本较低 B．灵活性强 C．违约风险低 D．合约非标准化 2.在作为衍生金融工具的远期合约中，目前最常见的是1972年在CBOT推出的（ ） A．外汇期货 B．利率期货 C．黄金期货 D．股指期货 11.中国沪深300股指期货每点（ ） A．300元 B．500元 C．800元 D．1000元 12.赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买或售出一定数量某种金融资产（称为标的资产）权利的合约是（ ） A．金融远期合约 B．金融期货合约 C．金融期权合约 D．互换 13.金融期权合约购买方为了获得权利，必须支付给金融期权合约出售方一定的费用，该费用称为（ ） A．期权费 B．协议价格 C．执行价格 D．参考价格 14将期权合约分为商品期权、股票期权、股指期权、利率期权以及外汇期权等种类的分类标准是（ ） A．按期权的权利划分按期权合约上标的划分两个或两个以上的参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金或利息、或本金和利息的交易行为搜索困难按期权的权利划分， 利率互换的目的利用比较优势降低融资成本锁定资金成本以避免风险锁定资产风险利用对利率走势的预测进行投资 （2）利率期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证）的标准化合约。利率期货合约由交易所设计推出，投资者必须按照标准合约进行交易。 （3）股票指数期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。 （4）股票期货是指以单只股票作为标的的期货，股票衍生品的一种。股票期货80年代后期至今成交量不大，市场影响力较小。 （2）交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指未被合约占用的保证金；交易保证金是指已被合约占用的保证金；结算会员向交易会员收取的保证金不得低于交易所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准；交易所在期货保证金存管银行开设专用结算账户，用于存放结算会员的保证金及相关款项；结算会员应当在期货保证金存管银行开设期货保证金账户，用于存放其客户及受托交易会员的保证金及相关款项。 （3）期货交易的交割，由交易所统一组织进行。期货交割采用现金交割或者实物交割方式。现金交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。实物交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 4.简述欧式期权与美式期权的区别。 答：欧式期权是指期权合约的买方，只有在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。其行权日对双方都是确定的。美式期权是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个交易日内，按照期权合约事先约定的价格决定是否执行合约的权利。 美式期权比欧式期权更加灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险。因此，美式期权的期权费相对较高。 5.简述金融互换的功能 答：互换交易的基本经济功能有两个：一在全球金融市场之间进行套利，降低筹资者的融资成本提高投资者的资产收益，促进全球金融市场的一体化；二提高了利率和货币风险的管理效率，即筹资者或投资者在得到借款或进行投资之后，可以通过互换交易改变其现有的负债或资产的利率基础或货币种类，以期从货币或汇率的变动中获利。随着互换交易的发展，其功能也逐步扩大，表现在：第一，完善了价格发现机制。金融互换所形成的价格反映了所有可获得的信息和不同交易者的预期，使未来的资产价格得以发现。第二，拓宽了融资渠道。通过互换来达到各自的目的，而不需要到自己不熟悉的市场去寻求筹资机会。第三，投资银行家可利用互换创造证券。大多数互换是在场外交易，可以逃避外汇、利率及税收等方面的管制，使得投资银行家能创造一系列的证券获取投机收益。日本一家公司需借入年期6000万英镑，以满足在英国大量投资的需要，由于该公司已在英国发行了大量英镑债券，很难再以5.75%的利率发行新债，但公司能以8.875%的固定利率发行年期的欧洲美元债券。与此同时，中国香港一家公司需从英国大量进口商品，需借入一笔欧洲美元，原所借的欧洲美元利率均在9.25%左右，但该公司信用等级较高且从未发行过英镑债券，并可以按5％利率发行5年期欧洲英镑债券。 两家公司在英国