中国外汇储备问题研究要点.pptVIP

2008全国70个城市房地产价格涨幅为：11.3%、10.9%、10.7%、10.1%、9.2%、8.2%，7%、5.3%、3.5%、1.6%、0.2%、-0.4%。 2009年-0.9%、-1.2%、-1.3%、-1.1%、-0.6%、0.2%、1%、2%、2.8%、3.9%、5.7%、 7.8% 2010年1、2月9.5%、10.7%。 2007-2010年12月全国70个城市房地产价格走势 2008.10中国持有美国国债6529亿美元 美国财长盖特纳2009年5月31日启程访华依然逃不脱“来中国借钱”的“嫌疑” （２）币种结构： 　风险分散需要： 　　多种货币结构，规避储备单一货币的汇率风险。 　　目前中国外汇储备中65%左右为美元资产，由于美元占比较高，加之近三年以来的美元贬值严重，中国外汇储备的资产损失是显而易见的。 2005.7-2008.7的美元贬值 支付匹配需要：　　美元、日元、欧元和英镑 （3）期限结构: 长期储备：中国投资有限责任公司（增值） 中期储备：财政部（干预） 短期储备：中央银行（支付周转） （二）管理模式：央行、财政部 外汇储备 财政部 央 行 发行 债券 购买 外汇 投放 本币 购买 外汇 不引发 通胀 通货 膨胀 依法 管理 （三）管理制度：刚性、弹性制度 1、法律制度： 适时颁布《中国外汇储备管理法》，明确资产性质、用途、功能、资产构成、管理目标、管理机构、各机构的管理权限、管理职责、储备的最佳规模、资产的保值与增值原则、风险监控与防范及各个管理机构的责权的划分与相互关系等均无明确的法律界定。 政府行为挤占挪用严重。 时间 注资对象 注资额度 2003.12 中国银行 225美元 2003.12 中国建设银行 200美元 2003.12 建银投资公司 25美元 2004.6 交通银行 30人民币 2005.4 中国工商银行 150美元 2005.6 银河证券公司 100人民币 2005.7 中国进出口银行 50美元 2005.8 申银万国证券公司 25另贷款15人民币 2005.8 国泰君安证券公司 10另贷款15人民币 2005.8 银河金融控股公司 55人民币 2005.9 光大银行 100人民币 2006.12 光大银行 200人民币 2008.10 中国农业银行 1300人民币等值美元 2008.12 国家开发银行股份公司 1460.92亿元人民币 2、组织制度 三元立体结构的管理模式： 财政部为主（二线储备），中央银行（一线储备）、中国投资公司（三线储备）并存的管理模式。 尽快建立外汇平准基金，保障汇率市场化、人民币国际化需要。 3、弹性制度 弹性制度： 数量与质量制度的安排应该给管理者足够的可调整的弹性空间。使资产规模适度、形成相对最佳的资产组合结构，使投资收益相对最大，达到使外汇储备资产保值与增值的目的。 4、强制结售汇制度 1994.1-2008.8我国实行强制结售汇制度， 外汇储备大量累积。 结汇制度 1994.1.1 中资出口企业 出口外汇必须 及时调回境内 按牌价出售 给外汇 指定银行 外汇指定 银行超买的 卖给人行 外汇 储备↑ 售汇制度 1994.1.1 进口企业 可以向银 行购买外汇 进口企业符合 进口条件的 强制结售汇下我国外汇储备累积的过程： 国际收 支顺差↑ 外汇 流入↑ 94年 结售 汇制 外汇银 行买入↑ 央行核定 商行外汇 周转额度 头寸 平补 多头 抛出 空头 补入 央行买 入外汇 国家外汇 储备↑ 投放基 础货币 商业银行 派生创造 货币供 应量↑ 通胀↑ 本币 贬值 央行紧缩 中国外汇储备： 2011年6月末，31974.91亿美元。 2010年3月,黄金储备1054吨，居世 界第五位。 三、巨额外汇储备的正负效应 （一）巨额外汇储备的正效应 （二）巨额外汇储备的负效应 （一）巨额外汇储备的正效应 1、综合国力增强 2、货币信誉上升 3、债信能力提高 4、应急能力增加 （二）巨额外汇储备的负效应 1、威胁着货币流通的稳定性 2、削弱了货币政策的独立性 3、造成了经济泡沫和市场动荡 4、增添了储备管理的复杂性 5、提高了持有储备的总成本 1、威胁着货币流通的稳定性 我国1994-2008年随外汇储备增长，外汇占款、基础货币和货币供应量（M2）大幅增长 外汇储备↑ 基础货币↑ 通胀压力↑ 1994-2008年外汇储备、外汇占款、基础货币和货币供应量 年份 外汇储备 亿美元 外汇占款A亿元 基础货币Ｂ亿元 比率A/B（%） M2亿元 1994 516.20 4503.9 15352.2 29.34 46923 1995 735