20131128中国金融改革历史、逻辑及展望要点.ppt

中国新一轮金融改革 线索六：三中全会提出的许多相关领域的改革与金融改革直接相关 国有资产管理体制改革 一 带动大量国有资产重组的金融服务需求，同时促进产业的重组整合，引发金融资源配置方式的显著调整 划转部分国有资本充实社保、改革保险和社会保障等机构 二 促进机构投资者的发展 建立城乡统一的建设用地市场 三 促进现有的房地产金融出现结构性变化，从目前较为单一地集中在住宅金融，转向更为多元化的、兼顾城乡的房地产金融服务 科技体制改革 四 为创业投资和股权投资等促进技术创新的金融服务带来新的增长空间 金融监管部门简政放权、深化行政审批制度改革 五 减少对微观事务的管理，集中监管资源到风险识别和防范，为市场运行提供更为灵活的创新空间 中国新一轮金融改革 线索六：三中全会提出的许多相关领域的改革与金融改革直接相关 建立支持城镇化发展的金融体系 六 创新金融产品和服务，将社会资金更多引入城镇化相关领域 积极创新开展农村房屋产权抵押贷款、集体建设用地使用权抵押贷款、农村土地承包经营权抵押贷款、林权抵押贷款等业务 开展市政收益债发行试点，综合运用资产证券化、引入保险和养老金等机构投资者拓宽地方政府融资渠道 扩大对外开放和促进产业全球布局 七 为中国金融业的国际化提供新动力 随着三中全会部署的一系列重大经济改革举措的落实并产生成效，市场期待中国的金融改革也会在多个领域取得显著突破，并为当前的中国经济转型提供强有力的金融支持 当前金融改革的货币环境 当前金融改革的货币环境 经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程 图：13年6月至今，银行间1年期国债到期收益率(%) 图：13年5月至今，银行间市场加权平均利率(%) 当前金融改革的货币环境 经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程 图：13年5月至今，央行公开市场操作货币净投放量，亿元 当前金融改革的货币环境 图：外汇占款月度环比增速 图：央行票据到期量，亿 货币投放方式发生变化 近年来，随着外汇占款增速下降，央行通过结汇和央票被动调节流动性的压力下降，主动调控能力增强 当前金融改革的货币环境 货币投放方式发生变化 当前金融改革的货币环境 图：常备借贷便利操作表 时??间 常备借贷便利余额，亿元 2013年6月 4,160 2013年7月 3,960 2013年8月 4,100 2013年9月 3,860 新设货币政策工具：常备借贷便利 Standing Lending Facility, SLF 功能 满足金融机构期限较长的大额流动性需求 对象 政策性银行、全国性商业银行 期限 1-3个月 利率 根据货币政策调控、引导市场利率的需要综合确定 抵押品 高信用评级的债券类资产、优质信贷资产等 由金融机构主动发起，可根据自身流动性需求申请 中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强 交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构 当前金融改革的货币环境 图：2010年全国地方政府性债务结构，亿元 预算软约束下，部分融资主体对利率不敏感 审计署数据显示，截至2010年年底，全国省、市、县三级政府性债务余额10.7万亿，其中融资平台公司债务余额4.97万亿，占46.4%。 2013年8月，审计署再次组织政府性债务进行审计 中国金融行业面临着市场化重构的历史机遇 中国金融行业面临着市场化重构的历史机遇 图：金融业增加值及占比 资料来源：Wind 图：各子行业资产规模，万亿元 资料来源：Wind 金融改革深化将提升金融行业在经济中的地位 以2012年数据为例，金融业增加值已经达到2.86万亿元，在总增加值中的比重上升到5.5%的历史高位 图：社会融资总量结构 资料来源：Wind 中国金融行业面临着市场化重构的历史机遇 金融行业门槛降低将加速金融脱媒，社会资本进入金融业的机会大幅上升 图：未来5年高净值人士希望增加可投资金融资产情况 资料来源：民生银行，麦肯锡 储蓄存款 股票 基金 其他 2003年 67.7% 5.9% 3.1% 23.3% 2007年 50.4% 10.2% 25.4% 14.0% 2008年 57.0% 10.4% 19.1% 13.5% 资料来源：中国人民银行 图：2012年中国高净值人士金融资产配置情况 资料来源：民生银行，麦肯锡 资料来源：中国人民银行 图：中国居民家庭金融资产配置抽样情况 图：2002-2008年中国居民资产配置平均情况 中国金融行业面临着市场化重构的历史机遇 行业竞争格局为消费者提供多元金融服务，提升居民资产配置多元化 中国金融行业面临着市场化重构的历史机遇 全产业链、全牌照的竞争态势为金融机构带来更多机遇 原有的分业限制和牌照管制逐步被打破，跨市场、跨行业的创新不断涌现 拥有一定的客户沉淀、产品设计和投资能力突出的机构可以全面参与资产