长虹康佳财务分析（1995-2001）（PPT 65页）.pptVIP

利 润 总 额 长虹历年应收帐款帐龄结构分析 资产效率分析结论 两公司的总资产周转率都呈下降趋势，康佳在2001年降为负值，值得关注。 其中有应收帐款周转率和存货周转率两方面的因素，长虹的存货一直增加，康佳2001年在忍痛清理后，存货绝对数有所下降，但影响到收入，存货周转率仍难免下降。 获现能力分析结论 长虹的每股收益虽呈下降趋势，接近为0，但每股现金流仍保持良好状态，康佳的每股收益和每股现金流都在下降，尤其2001年，两者皆为负数。 长虹的经营活动和筹资活动现金流量一直都在下降，投资活动有所上升，总体情况还比较好；康佳总现金流量不太理想，但经营活动现金流在2001年严重亏损的情况下还有上升，说明公司的现金流状况没有盈利状况那么严重。 长虹、康佳的EVA值对比分析 EVA计算方法 长虹、康佳的EVA值对比 长虹、康佳的所用资本对比 长虹、康佳的NOPAT、资本成本对比 长虹的净利润、EVA值对比 EVA计算方法 EVA公式 税后净经营利润（NOPAT） 所用资本（Capital Employed) 加权平均资本成本（WACC） EVA计算公式 经济增加值（EVA）= 税后净经营利润（NOPAT）— 所用资本（Capital Employed）? 加权平均资本成（WACC） 税后净经营利润（NOPAT） 税后净经营利润 （NOPAT）= 净利润 —短期投资收益?（1—税率）—营业外收入?（1—税率）+营业外支出?（1—税率）—补贴 收入?（1—税率）+坏账准备?（1—税率）+长期投资减值准备? （1—税率）+存货跌价准备?（1—税率）+当期摊销商誉?（1—税率）+财务费用?（1—税率）+（长期应付款隐含利息+专项应付款隐含利息+其他长期负债隐含利息）?（1—税率）—递延税金贷项增加额+递延税金借项增加额 注：公式中取数均为当期数 所用资本 所用资本（Capital Employed）= 资产总额—（流动负债总和—有息流动负债）—短期投资—待处理财产损益—固定资产清理 —其他长期资产—工程物资—在建工程+坏账准备+存货跌价准备+长期投资减值准备+固定资产减值准备+无形资产减值准备+以前期间商誉摊销费用—递延税项借方+递延税项贷方—累计税后短期投资收益—累计税后营业外收入—累计税后补贴收入+累计税后营业外支出 注：公式中涉及资产项目均取期初数，累计税后短期投资收益等项目取上市后至本期初的累计税后数 加权平均资本成本 加权资金成本 = 债务成本×债务比重＋股权成本×股权比重 债务成本是公司按当前利率借款的税后成本，本文利率取当年一年期贷款利率 股权成本：E（Ri）= Rf + ?i ? [ E(Rm) ? Rf ] 长虹、康佳的EVA值对比 长虹、康佳的所用资本对比 长虹、康佳的NOPAT、资本成本对比图 长虹的净利润、EVA对比图 康佳历年应收帐款帐龄结构分析 长虹历年其它应收款帐龄分析 康佳历年其它应收款帐龄分析 存 货 周 转 率 存货周转率=主营成本/存货平均余额 存 货 分 析 单位：亿元 总 资 产 报 酬 率 总资产报酬率=净利润/总资产平均总额 偿债能力分析 流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 小 结 流 动 比 率 流动比率=流动资产/流动负债 速 动 比 率 速动比率=速动资产/流动负债 资 产 负 债 率 资产负债率 = 负债/资产 利息保障倍数 利息保障倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出 偿债能力分析结论 康佳的流动比率和速动比率变化都不大，长虹在99年以前有增长，近两年开始下降。其中长虹的流动比率、速动比率都高于康佳，说明康佳更多运用负债经营，这也可从两公司的资产负债率中得到反映。 两家公司利息保障倍数在近两年均呈下降状态，显示公司还贷能力有所下降，这与家电行业近年的不景气有关，康佳2001年更是严重亏损。 获现能力分析 长虹经营净现金流量 长虹净现金流量 小结：作为两家老牌绩优公司，在经营活动中均有较强的获现能力。 康佳净现金流量 康佳经营净现金流量 长虹每股经营活动净现金流量分析 单位：元 康佳每股经营活动净现金流量分析 单位：元 长虹各年净现金流量分析 康佳各年净现金流量分析 股利政策分析 长虹股利政策 康佳股利政策 长虹股利政策分析 康佳股利政策分析 长虹公司的EVA值在97年之前呈上升趋势，之后呈下降趋势，且 在后两年为负； 康佳公司的EVA值比较稳定，且每年均为正 * 公司财务案例分析 四川长虹、深康佳 财务状况分析 案 例 分 析 介 绍 分析目的 分析思路与方法 公司介绍 财务指标分析 综合评价 结 束 案例分析目的 解读主要财务报表，利