项目四 外汇市场衍生金融工具.pptVIP

项目四 外汇市场衍生金融工具 项目四 外汇市场衍生金融工具 学习目标： 了解外汇期货交易的基本概念及外汇期权交易的概念； 掌握外汇期货交易与远期外汇交易的异同，掌握外汇期货交易的主要类型和外汇期货交易的应用，掌握外汇期权交易的基本特点和类型； 熟练运用外汇期权交易和外汇期货交易来防范外汇风险，加深对国际金融活动实际运作的理解。 任务一 外汇期货交易 1、外汇期货与外汇期货市场 2、外汇期货交易 3、外汇期货交易与远期外汇交易的区别 一、外汇期货与外汇期货市场 金融期货(financial futures)是指交易双方在期货交易场所，以公开喊价的方式成交，承诺在未来某一日期或某一段期间内，按约定价格买进或卖出某种特定金融工具的标准化合约。按照具体内容的不同，金融期货可分为四个种类：货币期货或外汇期货(foreign exchange futures)、利率期货(interest rate futures)、股价指数期货(stock index futures)和黄金期货(gold bullion futures)。外汇期货，是指以国际支付中通用的外国货币为期货标的物的期货合约。外汇期货起源于商品期货交易，自20世纪70年代，国际汇率制度逐渐由固定汇率制度转向浮动汇率制，从而使汇率风险剧增。为了有效防范风险，便在传统的远期外汇交易方式上产生了期货外汇交易。外汇期货最早产生于美国。 1972年5月 16日，美国芝加哥商品交易所(简称 ME)的国际货币市场(简称 IMM)成立，并首次开始经营外汇期货业务。其后，纽约期货交易所和美国股票交易所也开办了金融期货业务。1982年9月，全球传统的金融中心伦敦成立了伦敦国际金融期货交易所(london international financial future exchange，LIFFE)，也开始进行外汇期货交易。接着，新加坡、香港、日本等10多个国家和地区相继建立了金融期货交易所。其中，IMM和LIFFE的交易规模最大，IMM的交易量占世界外汇期货交易的 50％。 二、 外汇期货交易规则 (1) 外汇期货是“见钱不见物”的交易，即交易的对象是期货合约。 (2) 外汇期货交易合同是标准化的。因为外汇期货交易对象是合同的本身，所以，外汇期货交易的合同必须是标准化的。所谓的标准化是指如下三个方面： ① 交割日期是固定的。交易所规定的期货合约的到期月份，一般以3月、6月、9月、12月作为交割月份。交割日期是进行期货交割的具体日期(某一天)。如IMM规定，交割日为交割月的第三周的星期三。 ② 每种交易货币的每份合同金额是标准化的。每笔交易必须是合约面额的整数倍。例如IMM 对每份合约数额规定： 英镑 2.5万英镑 日元 1250万日元 加拿大元 10万加元 瑞士法郎 12.5万法郎 墨西哥比索 100万比索 欧元 12.5 万欧元 ③ 每一种交易货币的价格波动是标准的。外汇期货交易中，每种货币期货合约都规定有价格最低限度和日价格波动最高限度。最低限度是指外汇期货买卖时，合约每次变动的最低数额，如 IMM规定英镑的最小波动单位为5个基本点，即0.0005美元。意味着每张英镑合约的每次报价必须高于或低于12. 50美元(2500 × 0.0005＝12.50)。日价格波动的最高限度是指一个营业日内期货合约波动的最高幅度，一旦期货合约价格波动达到或超过这一限度时，交易即自动停止。如 IMM规定英镑的最大波动单位为500个基本点，即0.0500美元。 (3) 外汇期货交易实行保证金制度。期货交易的所有成交双方都必须交纳保证金(margin)，不同的期货交易规定不同金额的保证金，一般在合约金额的5%或10%左右，由清算所每天清算盈余，获利的可提走利润，亏损在保证金降到维持水平以下时要立即补充保证金至原始保证金的数额。而其他金融交易则没有保证金的有关规定，甚至无需交纳保证金。 例4-1 某年3月11日(星期一)，某套期保值者买入10份当年9月期的瑞士法朗期货合同，期货价格为CHF 1= USD 0.8551，初始保证金为USD 21 000，维持保证金为初始保证金的80%，已知从3月11日至3月15日 外汇期货市场的期货收盘价(结算价格)见表4.1，试计算该套期保值者的当日损益、累计损益、保证金账户余额及要追加的保证金。 解：由于1份瑞士法朗的期货合约金额为CHF 125 000，所以10份瑞士法朗的期货合约金额为CHF 1 250 000。该套期保值者的当日损益、累计损益、保证金账户余额及