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人民币汇率预期特征研究 ——基于调查数据的实证分析 李晓峰1 钱利珍2 黎琦嘉3 （1、2 厦门大学经济学院，厦门 361005） （3 中国金融期货交易所，上海 200122） 内容提要：持续的人民币汇率升值预期是影响我国汇率机制改革和金融稳定的一个难题。本文首次采用国际知名金融机构的调查数据，考察了人民币汇率预期的特征，研究发现：（1）金融机构对人民币汇率的预期是非理性的；（2）汇率预期具有异质性，70%以上的金融机构基于汇率过去的走势进行预测，平均25%左右的金融机构基于宏观基本面预测；同时，他们对相同信息的关注程度有所不同。这为进一步认识人民币汇率预期特征和制定汇改方案提供了新的依据。 关键词：汇率预期；非理性；异质性 Research on the Characteristics of RMB Exchange Rate Expectations ——A Empirical Study based on Survey Data Li Xiao-feng1 Qian Li-zhen2 Li Qi-jia3 （1、2 School of Economic, Xiamen University） （3 China Financial Future Exchange, Shanghai） Abstract Continuous appreciation expectatio