财务管理资金的时间价值要点.pptVIP

板书 年金终值系数怎么算出来的 * 黑板板书先付和后付关系 多一期 * 书上例题看一下 P35 * 公式推导大家看书，就是微积分的内容，当我i趋向与无穷时候的那个值。 * 书上例子P35页 * 板书 解释 差值法 * 一、不等额现金流现值计算 可将每一期单独求出复利现值，再加总各现值。 二、年金和不等额现金流混合的现值计算 递延年金、普通年金和复利现值计算的混合。 几个特殊问题 三、折现率的计算 例 现在向银行存入5000元，在利率为多少的时候，才能保证今后10年每年得到750元？ 几个特殊问题 PV/A=5000/750=6.667 8% 6.71 ? 6.667 9% 6.418 差值法 第二节 风险与报酬 1、风险与报酬的概念 2、风险的种类 3、单项资产的风险与报酬 4、证券组合的风险与报酬 风险与报酬的概念 一、风险是指预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。 二、投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益，成为风险价值，又成为风险收益或者投资报酬。 两个因素：所承担的风险的大小，投资者对风险的偏好大小。 风险与报酬的概念 风险的类别 系统性风险和非系统性风险 系统性风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险 ——市场风险、不可分散风险 非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险 ——公司特别风险、可分散风险 市场角度 经营风险和财务风险 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性 财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性 风险与报酬的概念 企业自身角度 违约风险、流动风险和期限风险 表现形式 风险衡量 1、概率 概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值 0≤ P ≤1 2、期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 收益（率）期望值 或期望收益（率） 风险的衡量 例题:某公司有一个投资项目,项目收益率及其概率分布如下表所示: 要求：计算该项目收益率的期望值（期望收益率）。 项目实施状况 出现概率 投资收益率 好 0.2 15% 一般 0.6 10% 差 0.2 0 期望收益率 =0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9% 期望收益率代表着投资者合理预期，不能反映投资项目的风险程度 离散程度 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差、标准差和标准离差率 方差 各种可能结果与期望值之差的平方再乘以相应概率之和 风险与报酬 标准差—— 方差的平方根 ——适用于有概率数据 方差和标准差是绝对数据，只适用于期望值相同决策方案风险程度的比较 ——绝对风险 例题:某公司有一个投资项目,项目收益率及其概率分布如下表所示: 要求：计算该投资项目收益率的标准差。 项目实施状况 出现概率 投资收益率 好 0.2 15% 一般 0.6 10% 差 0.2 0 期望收益率=9% 标准差计算 标准离差率（变异系数） 标准离差率是一个相对指标，表示单位期望值所包含风险 ——相对风险 A证券预期报酬率10%，标准差12% B证券预期报酬率18%，标准差20% 风险哪个大？ 收益率的标准离差率 收益率的标准利差率 例题:某公司有一个投资项目,项目收益率及其概率分布如下表所示: 要求：计算该投资项目收益率的标准离差率。 项目实施状况 出现概率 投资收益率 好 0.2 15% 一般 0.6 10% 差 0.2 0 期望收益率=9% 标准差=0.049 应对风险的策略 1、风险规避策略 签订合约考察信用能力 2、风险转移策略 与他人联营、合营、保险 3、风险减轻策略 获取信息 准确预测 4、风险接收策略 风险应急计划 证券组合的风险与报酬 投资组合（Portfolio）是指 两种或两种以上的资产组成 的组合。它可以产生资产多 样化效应从而降低投资风险。 一、投资组合收益的度量 —投资组合的期望收益率 —第i种证券的期望收益率 —第i种证券所占的比重 —投资组合中证券的个数 投资组合的预期收益率是投资组合中单个 资产或证券预期收益率的加权平均数。 举例：Supertech公司与Slowpoke公司 概率 经济状况 Supertech Slowpok