中国影子银行信贷规模及对银行体系稳定性的影响要点详解.pdfVIP

第5期 世界经济与政治论坛 No.5 2014年9 月 Forumof World Economics Politics Sep.,2014 中国影子银行信贷规模及对银行 体系稳定性的影响分析 ∗ 占　 怡 　 王　 龙 　 　 摘　 要　 本文基于1990—2012年的数据,在测量我国影子银行规模的基础 上,运用因子分析方法构建稳定性综合评估指数,对影子银行与我国银行体系稳 定性之间的关系进行了观察。 认为,2010年以来,我国影子银行呈快速增长态 势,已经改变了我国银行业主导的金融体系和风险结构,是当前影响银行体系稳 定性的重要因素,需要从强化影子银行监管和推动经济结构尽快转型等方面加 以改善。 关键词　 银行体系　 影子银行　 稳定性指数　 因子分析 一、 引　 言 2007年的国际金融危机显示影子银行对银行体系稳定性有破坏作用。 影 子银行(Shadow Bank)概念在2007年首次提出,但其经济形态在20世纪70年 代美国住房按揭贷款证券化时就已存在,我国20世纪90 年代初出现的“乱拆 借”现象实际也有银行影子。 影子银行与商业银行一样,是一种信用中介 (Credit Intermediation),通过向企业、居民和其他金融机构提供流动性、期限配合 和提高杠杆率等服务,在不同程度上替代商业银行核心功能的信用工具、结构、 企业或市场。 近年来,我国影子银行在应对危机冲击和推动金融改革等方面发 ∗ 占怡,西安交通大学经济与金融学院、中国人民银行总行;王龙,中国人民银行成都分行。 通信作 者及地址:占怡,北京市西城区金融大街35 号国际企业大厦A 座7 层;邮编:100140;E-mail:zhanyi826@ 163.com. 第5期　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 65 　 　 　 　 　 占怡,王龙:中国影子银行信贷规模及对银行体系稳定性的影响分析 挥了积极作用,但其固有的高风险偏好、高期限错配和高杠杆率等特性,加之监 管滞后,在当前经济下行压力加大的背景下,容易产生流动性风险并扩散,最终 对我国银行体系稳定性产生不利影响,需对此认真研究。 二、影子银行与银行体系稳定性的文献综述 现有研究表明,本轮国际金融危机产生的动因和根源是影子银行的过度扩 张。 Krugman认为,由于影子银行设计复杂,不受监管,市场变化容易导致流动 性枯竭,进而引发银行体系危机。 Bails等认为,影子银行信息不透明和高杠杆 操作,减弱了金融市场的流动性,加之大多不受监管,会放大系统性风险造成银 行体系不稳定。 Tobias Adrian和Hyun Song Shin认为影子银行高杠杆化和期限 错配加剧了银行体系的脆弱性。 美国金融危机调查委员会(FCIC)认为,由于影 子银行依赖高杠杆和短期资金市场,缺乏政府明确支持,在金融市场环境恶化时 易发生风险并危及银行业的稳定。 随着对次贷危机研究的深入,国内学者也对影子银行与银行体系稳定性的 关系进行了研究。 李华、闰立刚认为,影子银行与原有传统银行不可避免产生竞 争与合作,对银行体系甚至整个金融业带来系统性风险。 易宪容认为,在利润的 刺激下,影子银行过度扩张信用、提高金融资产的杠杆率,容易把风险扩散到整 个银行业。 巴曙松认为,影子银行的期限错配、高杠杆操作、过度金融创新、信息 不透明以及规避监管等特性,将给银行体系带来风险。 李扬认为,影子银行体系 不仅逐步侵蚀商业银行传统领地,而且从根本上削弱货币当局的调控基础。 肖 钢认为,中国式影子银行体系是中国金融未来五年最大的风险。 毛泽盛、万亚兰 发现中国影子银行规模与银行体系稳定性之间存在“U”形关系和阈值。 宮跃欣 从影子银行产品角度研究影子银行对银行业稳定性造成的影响。 总体来看,国内对影子银行与银行体系稳定性关系的文献仍然不多,并且, 现有研究多从定性分析入手,相关的实证分析还有所欠缺。 由此,本文将在测算 我国影子