外文文献--会计系资料.docVIP

毕业设计(论文)外文资料翻译 系 ： 经济系 专 业： 会计学 姓 名： 陈鲸丞 学 号： 1008260101 外文出处： /news/ Decoding-dupont-analysis-170000193.html 附 件： 1.外文资料翻译译文；2.外文原文。 指导教师评语： 所选外文资料（杜邦分析体系和财务报表分析要素两部分）与研究课题密切相关，认真学习会对论文完成有较大帮助；翻译比较准确，专业术语准确。 签名： 年 月 日 附件1：外文资料翻译译文 译文一： 解码杜邦分析 净资产收益率（ROE）是一个被知识渊博的投资者密切关注的数。也是一个衡量公司盈利能力的重要指标。仅关注ROE的结果可能是有误导性的，因为增加其价值是件容易的事，但同时也使股票的风险更大。如果没有一个方法将ROE拆解分析而只关注ROE结果，投资者可能会相信一个公司是一个很好的投资而实际上它不是。阅读以了解如何使用杜邦分析对ROE中Return项目进行了细分，并清楚的显示出净资产增长的来源。 ROE）：或许太简单了 ROE之所以被广泛使用，主要还是因为它使用的便利性，只要两个数进行计算，其公式为：ROE =净利润 ÷ 股东权益 当ROE值变大，通常意味着这家公司为股东创造的净利润在增加。但问题在于，如果公司有意通过不合理的手段，如增加大额债务来压低股东权益，实现ROE的增长，若对此不进行深入分析，就很容易被表面虚高的ROE指标所蒙蔽而意识不到公司隐藏的风险。 “三步法”杜邦分析法 为了避免上述ROE的缺陷，人们一直都在研究一种更为深入的分析指标。在20世纪20年代，杜邦公司建立了一个分析方法，填补了这一需要将ROE打造成一个更复杂的方程。杜邦分析显示了指标在数量上的变动原因。 杜邦分析有两套计算方法，一种是“三步法”，后来在此基础上又延生出“五步法”。“三步法”杜邦分析模型主要涉及到三个因素，即，净利润率、总资产周转率、权益乘数，其中： ■ 净利润率（Net profit margin），衡量企业的运营效率； ■ 资产周转率（Total asset turnover），衡量企业的资产使用效率； ■ 权益乘数（Equity multiplier），衡量企业的财务杠杆作用。 三步法杜邦模型公式的推导过程： 资产收益率 =（税后净营运利润/销售）×（销售/平均资产净值） =（税后净营运利润/销售）×（销售/总资产）×（总资产/股东权益） = 净利润率×总资产周转率×权益乘数 我们将净资产收益率分解为净利率（公司从收入中获得多少利润），资产周转率（公司如何有效利用其资产）和权益乘数（衡量公司的杠杆是多少）。现在应该更有用。 如果ROE值的增长来自于净利润率或资产周转率的增长，则表示公司盈利能力正在加强。如果ROE值的增长仅仅是权益乘数所贡献的，并且该公司之前的财务杠杆已经保持在适当的水平上，则表明公司目前的财务杠杆过高，公司运营处于较高的风险中。 即便ROE的值没有发生太大的变化，我们也可以从中发现一些问题。比如说，如果公司的净利润率和资产周转率都有所下降，而ROE却还能维持在原先水平上，则说明一方面公司的运营能力在下降，另一方面公司的财务杠杆存在过高的风险。 “五步法”杜邦分析法 “五步法”杜邦分析模型是在“三步法”的基础上对净利润项目进一步深入细分，观察息税后净利润的变化情况。从三个方程，我们看到，在一般情况下，增加的净利润率，资产周转率和杠杆将增加净资产收益率。五步方程表明，增加的财务杠杆率并不总是显示在净资产收益率增加。 五步法推导过程 由于净利润率的分子是净收入，这可以为税前盈余（EBT）的三个方程乘以1减去公司的税率： ■ 净资产收益率=（税前/销售收入）×（销售/资产）×（资产/股权）×（1–税率） 我们对这个再分解一次，由于税前盈余是简单的息税前利润（EBIT）减去公司的利息费用。所以，如果替代了利息支出，我们得到： ■ 净资产收益率= [（息税前利润/销售额）*（销售/资产）–（利息费用/资产）]×（资产/股权）×（1–税率） ■ 净资产收益率= [（营业利润率）×（资产周转率）–（