第九章货币政策重点分析.ppt

* 货币银行学 * 三、选择性政策工具 （一）间接信用控制 对特殊领域加以协调、控制 （1）消费者信用控制 （2）证券市场信用控制 （3）不动产信用控制 （4）优惠利率 （5）预缴进口保证金 * 货币银行学 * （二）直接信用控制 （1）规定存贷款最高利率限制 （2）信用配额 （3）规定金融机构的流动比率 （4）直接干预 * 货币银行学 * （三）间接信用指导 （1）道义劝告：通告、指示、面谈 （2）窗口指导 ①中央银行具有较高威望和地位。 ②中央银行拥有较充分的信息和经济分析能力。 ③金融机构具有较高的道德水准和自律意识。 窗口指导在中国运用 自1987年以来，中央银行与专业银行建立了比较稳定的联席会与碰头会制度。行长联席会或业务部门碰头会平时根据需要不定期举行，在经济活动高峰期的第四季度则往往每旬举行一次。在上述会议上，专业银行向中央银行报告即期的信贷业务进展情况，中央银行则向专业银行说明对经济、金融形势的看法，通报货币政策的意向，提出改进专业银行信贷业务管理和调整信贷投向的建议。虽然联席会或碰头会采取温和的道义劝告方式,指导性政策建议不具有法律约束力,但专业银行通常都能接受这些建议或劝告，成为中央银行与专业银行及时互通情况、贯彻货币政策的有效途径。中央银行和专业银行除总行一级外，各级分行也建立了具有类似作用的联席会和碰头会制度。 * 货币银行学 * * 货币银行学 * 第四节 货币政策传导机制 一、货币政策传导机制的主要环节 1、货币政策传导机制 中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而实现既定政策目标的传导途径与作用机理。 * 货币银行学 * 2、三个环节 （1）中央银行——商业银行等 （2）商业银行等——企业、居民（非金融部门经济主体） （3）企业、居民——社会各经济变量 * 货币银行学 * 二、西方学者关于传导机制的理论 1、凯恩思学派 政策机制——货币供应量——利率——投资——总支出——总收入 2、货币学派 政策工具——货币供应量——总支出——总收入 * 货币银行学 * 三、货币政策的时滞效应 （1）内部时滞 中央银行内部认识、讨论、决策时间 认识时滞 行动时滞 由中央银行预见能力、反应灵敏度、效率、行动决心与速度。 * 货币银行学 * （2）外部时滞 从中央银行采取行动到对政策目标产生影响所经过时间。 由客观经济、金融条件所决定、中央银行很难控制 四、其他影响货币政策的因素 1、货币流通速度 2、微观主体的心理预期 3、其他经济政治因素 * 货币银行学 * 货币银行学 货币银行学 第九章 货币政策 * 货币银行学 * 第一节 货币政策目标 一、货币政策 1、广义：政府、中央银行以及宏观经济部门 狭义：中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。 * 货币银行学 * 2、对经济的作用 （1）通过调控货币供应量保持社会总供给与社会总需求的平衡。 （2）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。 （3）通过利率调节国民收入中消费与储蓄的关系。 （4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。 * 货币银行学 * 3、内容 货币政策工具 货币政策中介指标 货币政策目标 作用 实现 * 货币银行学 * 二、货币政策目标 1、稳定物价（币值） 首要目标 2、充分就业 失业率降到社会可以接受的水平 3、经济增长 最终目标 4、国际收支平衡 * 货币银行学 * 三、货币政策目标的关系 （一）正相关关系 经济增长是其他目标的物质基础 物价稳定是经济增长的前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其他目标的实现 * 货币银行学 * （二）矛盾关系 1、物价稳定与充分就业 菲利普斯曲线 2、物价稳定与经济增长的矛盾 3、物价稳定与国际收支平衡的矛盾 国际收支平衡体现国与国之间的关系 4、充分就业与国际收支平衡之间的冲突 5、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 菲利浦斯曲线 1961－1969美国的通货膨胀与失业 * 货币银行学 * 第二节 货币政策的中间指标 一、中介指标的作用与基本要求 1、中介指标：是中央银行为实现货币政策目标而选定可以直接影响和在短期内可以度量的中间性或传导性金融指标。 2、作用 监视 控制 * 货币银行学 * 3、基本要求 （1）可测性 （2）可控性 （3）相关性 * 货币银行学 * 二、可以作为中介指标的金融变量 1、利率（内生变量） （1）优点：可测性、可控性强 （2）缺点：内生性变动方向与政策调节方向相同，非政策效果与政策效果混淆，中央银行难易确定其政策效果是否到达目标。 * 货币银行学 * 2、货币供应量 （1）优点： 与经济发展关系密切 内生性变动方向与政策调节方向相反，可以区分非政策效果与政策效果，不会误导中央银行宏观