个股期权培训材料课件.pptVIP

四、交易制度：买卖类型（4） 卖出开仓 卖出认购期权或认沽期权，需缴纳保证金 如投资者已持有义务方头寸或没有头寸，则成交后，增加义务方头寸；否则，先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸。 例：投资者卖出开仓6份认购期权 情形1：原持有1份该认购期权义务方头寸 情形2：原持有7份该认购期权权利方头寸 情形3：原持有3份该认购期权权利方头寸 持有7份认购期权义务方头寸 持有1份认购期权权利方头寸 持有3份认购期权义务方头寸 情形2和情形3交易系统先扣6份保证金，成交后对冲头寸，再释放保证金 四、交易制度：买卖类型（5） 买入平仓（可选择备兑优先平仓） 持有义务方头寸，买入期权，减少义务方头寸 如果选择“备兑优先平仓”选项，则优先减少备兑持仓头寸，超出部分再减少普通义务方头寸。 例：投资者买入平仓3份认购期权 情形1：原持有4份该认购期权义务方头寸 情形2：原持有1份该认购期权义务方头寸 持有1份认购期权义务方头寸 指令无法执行 个股期权会员讲师培训  2013年8月－9月 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 三级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权的基本概念 什么是个股期权？个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 假设某投资人买入了12月到期的行权价为4元的工行认购期权，则其有权在行权日按照4元每股的价格买入工行的股票，期权的卖方必须无条件的履行承诺。如果当时工行的股价低于4元，买方可选择放弃行权。 个股期权的基本概念（续） 如图所示为某个认购期权的收益图，权利金为4元，行权价在80元。 个股期权的合约类型 个股期权按照合约类型可以分为认购期权和认沽期权 认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 个股期权的基本特征 认购期权 认沽期权 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格买入一种股票的权利 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格卖出一种股票的权利 认购期权的价值与股价的走势正相关 认沽期权的价值与股价的走势负相关 认购期权持有人的收益没有上限，最大损失为期权权利金 认沽期权持有人的收益有上限，最大损失为期权权利金 卖出认购期权的最大损失没有上限 卖出认沽期权的最大损失有上限 只有在合约标的物的市场价高于行权价时，认购期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 只有在合约标的物的市场价低于行权价时，认沽期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 认购期权的收益特征 图示分别为买入认购期权和卖出认购期权时的收益曲线 个股期权与期货的主要区别 期权 期货 权利义务 个股期权的买方只有权利而不承担义务，卖方只有义务而不享有权利。 期货赋予持有人的权利与义务是对等的，即合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。 收益风险 期权买方承担有限风险而盈利确有可能无限放大；期权卖方则相反，享有有限收益而其潜在风险很大，因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。 期货交易双方承担对等的盈亏风险。 保证金制度 期权交易中，期权买方在全额支付权利金后不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。 期货交易，无论是多头还是空头，都需要一定的保证金作为抵押。 杠杆效应 期权的杠杆效应则体现在期权本身定价所具有的杠杆性上。 期货的杠杆效应主要体现为，利用较低保证金交易较大数额的合约。 对冲效果 个股期权在进行套期保值操作中，锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间，即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险，往有利方向运动时又可以获取盈利。 期货在进行套期保值操作中，规避不利风险同时也放弃了收益变动增长的可能。 个股期权与权证的主要区别 期权 权证 创设主体不同 个股期权的创设主体可以是个人，也可以是机构。 权证的创设主体为上市公司或者券商。 行权效果不同 当认购期权或认沽期权被执行时，并不会增加或减少公司的实际流通总股本数，仅仅是资产在投资者之间的相互转移。