第四章外汇市场及外汇风险管理解析.ppt

第四章 外汇市场及外汇风险管理 外汇市场概述 外汇交易 外汇风险及其管理 三、远期外汇交易 （一）概念 远期外汇交易指外汇买卖成交后，双方根据合同约定的币种、数额、汇率和交割期在未来的约定日期办理交割的外汇交易。 （二）远期汇率的表示方法 1、直接形式 2、间接形式---标出远期差价 （三）远期汇率与利率的关系 案例(4):案例.ppt 两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础。 计算公式： 远期差价=即期汇率?两地利差（同期）?（月数?12） 例1:在东京市场上即期汇率是＄1=J￥133.10，美元利率为年率8.5%，日元利率为年率3.5%，求3 个月美元兑日元的期汇汇率。 在外汇市场上，远期汇率的确定要比上述的理论式子复杂得多，主要还取决于远期外汇的供求关系等诸多因素。 案例(5):案例.ppt （四）远期外汇交易的作用 1、进行套期保值，规避风险 套期保值指买进或卖出一笔价值等于在国外的远期负债或资产的外汇，使这笔负债或资产免受汇率变动的影响，从而达到保值的目的。 一般来说通过做套期保值可以达到两个目的：一是锁定资金成本，二是保护资金的收益。 （1）进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险。 进口商或其他有远期外汇支出者：买远期 出口商或其他有远期外汇收入者：卖远期 举例： 假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万＄的商品，3个月后付款，双方签约时的汇率是USD/JPY=130。按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但3个月后，＄汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得1200万日元。比按签约时的汇率计算少收100万日元。 为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易避险。 日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖出10万＄的远期外汇合同，若远期汇率为USD/JPY=125。3个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得到1250万日元，减少50万日元的损失。 当然，进出口商在利用远期外汇交易避免汇率不利变动造成损失的同时，也失去了汇率有利变动可能带来的经济利益。 （2）外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外汇交易 当银行在即期外汇市场上某种外币“买超”时，在远期外汇市场上“卖”出该种外汇。 当银行在即期外汇市场上某种外币“卖超”时，在远期外汇市场上“买”进该种外汇。 2、进行外汇投机，赚取利润 外汇投机（Foreign Exchange Speculation）是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。 分类： 即期投机 远期投机 :一种叫“买空”或“做多头”（Buy Long or Bull） ;另一种叫“卖空”或“做空头”（Sell Short or Bear） 即期投机 即期投机指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望从汇率变动中赚取利润的行为。 纽约A公司预期瑞士法郎将由即期$1=SF1.8上升到30天后的$1=SF1.6，就在现汇市场上以100万美元购入180万SF。如果30天后果真如其所料，SF的现汇汇率上升到$1=SF1.6，那么A公司就可以抛售SF，换回美元，由此，净赚20万瑞士法郎。 远期投机 卖空投机（做空头）： 举例：香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出10万 $。3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。 这种以在远期外汇市场上抛售远期外汇为前提，抛售时手中并无外汇的投机成为“卖空”或“空头”，即预测外汇汇率下跌时“先抛后补”赚取汇差。 买空投机（做多头）： 这种投机是以购买远期外汇为基础。预测外汇汇率上涨时“先补后抛”赚取汇差。 举例：在纽约外汇市场上，美元对英镑的一月期远期汇率为GBP1=USD1.5854，若预期英镑汇率在近期内将会有大幅度的上升，做“买空”交易，购入100万远期英镑。一个月后，英镑即期汇率猛涨到GBP1=USD1.9854，这项远期外汇投机交易获得成功。在远期合同的交割日，轧差后可获投机利润40万美元。 即期投机与远期投机的区别 （五）远期外汇交易的两种类型 1、固定交割日的远期外汇交易 2、选择交割日的远期外汇交易（课本65页） （1）含义： (2)汇率的确定规则： （3）举例： 在苏黎世外汇市场上 某日 USD/SF的汇率为 SPOT 1.5920/30 1个