第2章财务管理环境要点解读.ppt

华东理工大学 East China University of Science And Technology 第二章 财务管理环境 法律环境 经济环境 金融环境 第一节 财务管理的法律环境 财务管理的法律环境是指影响公司财务管理活动的一系列的法律法规。 企业组织形式 公司税负 贸易壁垒 有三种： 1、个人所有：自然人投资，不具有法人资格；债务 承担无限责任； 2、合伙所有：共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险； 其他性质同“个人所有”； 3、公司制：有限责任公司、股份有限公司 公司制特点：公司债务承担有限责任； 两权分离； 存在的问题：委托代理问题；重复征税； 一、企业形式 现代企业特点 现代企业制度的一个显著的特点：所有权与经营权的分离。股东作为出资人但不一定是经营者，企业的管理层虽然可能不是权益的所有者但是负责企业的经营管理，其经营管理权由股东授权。形成委托代理关系 代理人与委托人的效用函数不一致：“经营者道德风险” 的存在，管理层追求的是自身利益的最大化，而不是为股东的利益努力。 信息不对称。 中国上市公司特点：股权分置、一股独大 二、公司税负 税负是公司的一项费用支出，会增加公司的现金流出，因此对公司理财产生重大影响。 公司理财的目标：合理避税 采用不同折旧法：直线折旧法、加速折旧法 利用税盾效应：债务利息税前支出； 采用不同的存货计价方法：后进先出法； 股利收入与利息收入：权益性投资收益可免交所得税；国债利息收入可免交所得税，其他债券收入则需缴纳。 亏损的前抵和后抵：我国只允许后抵，即与以后年度的应纳税的所得额相抵。但延续弥补期最长不得超过5年。 第二节 财务管理的经济环境 财务管理的经济环境是指对公司财务管理有重要影响的一系列经济因素，包括宏观经济环境和微观经济环境。 宏观经济环境 微观经济环境 经济周期包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同 通货膨胀对企业财务的影响：资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增 政府的经济政策影响企业的税收、成本、利润和现金流量 竞争产品价格下降、生产成本提高、利润下降，促使企业加强管理 宏观经济环境 微观经济环境：销售、采购、生产、人员等环境； 第三节 财务管理金融环境 财务管理金融环境是指为公司资金融通提供场所的金融市场、参与交易的金融机构、作为交易手段的金融工具以及对金融市场起调控作用的利率组成的一个有机金融体系。 金融市场 金融机构 金融工具 利率 一、金融市场的分类与组成 金 融 市 场 主体 客体 参加者 银行、非银行金融机构 股票、债券、商业票据等 资金供应者、需求者 外汇市场 资金市场 黄金市场 货币 资本 短期证券 长期证券 长期贷款 短期贷款 一级市场 二级市场 金融市场与企业理财 金融市场是企业筹资和投资的场所 金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化 金融市场为企业财务管理提供信息 二、金融机构 中央银行：最高金融机构。制定、实施货币政策；发行、管理人民币。 商业银行 政策性银行：不以营利为目的 证券经营机构：证券公司 其他金融机构：保险公司；信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等。 三、金融工具 金融工具是指在金融市场上资金供应者与资金需求者的交易工具。 初始金融工具：商业票据、可转让的大额存单、债券、股票等； 衍生金融工具：远期合约、期货合约、期权合约等； 金融工具的特征： 流动性：变现能力。 风险性：保持原始金额的不确定性。 收益性：获取收益的高低。 利息率 = 通货膨胀附加率 流动性风险报酬率 违约风险报酬率 期限风险报酬率 纯利率 + + + + 利率是一个时期运用资金这一资源的交易价格。 风险报酬 四、利率 纯粹利率：不考虑通货膨胀因素和风险因素时实际报酬率。是由资金的供求状况决定的。 通货膨胀附加率：其等于预期的通货膨胀率，而不是过去的平均通货膨胀率。预期通货膨胀率是指证券到期以前一段时间里预计平均通货膨胀率。 违约风险报酬率：违约是指借款人未能按时支付利息或是未能如期偿还本金，债权人拿出款项后所承担的这种风险称为违约风险。 流动性风险报酬率：指有价证券转化为现金的性质。一般可加入1％～2％的流动性风险报酬率。 期限风险报酬率：指因到期时间长短不同而形成的利率差别。期限风险报酬率是对投资者承担利率变动风险的一种报酬。 影响利率变动的因素 货币政策 通货膨胀 经济周期 借贷市场风险 华东理工大学 East China University of Science And Technology