期权的交易策略分析报告.ppt

日历价差(Calendar Spreads)——损益图 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 6、卖出飞鹰式期权组合套利 策略：本策略的履约价格间距相等。 1.卖出1个低履约价格看涨期权；买入1个中低履约价格看涨期权；买入1个中高履约价格看涨期权；卖出1个高履约价格看涨期权。 2.卖出1个低履约价格看跌期权；买入1个中低履约价格看跌期权；买入1个中高履约价格看跌期权；卖出1个高履约价格看跌期权。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 6、卖出飞鹰式期权组合套利 适用范围：投资者认为，市场会出现向上或向下突破，但嫌卖出蝶式组合所付出的权利金太高，因此愿意将平衡点的距离拉大，以减少权利金支出。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 6、卖出飞鹰式期权组合套利 适用范围： 牛市：预期价格波幅较小，卖出实值看涨期权或虚值看跌期权飞鹰式套利。 中市：预期价格波幅较小，卖出平值看涨期权或平值看跌期权飞鹰式套利。 熊市：预期价格波幅较小，卖出虚值看涨期权或实值看跌期权飞鹰式套利。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 6、卖出飞鹰式期权组合套利 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 6、卖出飞鹰式期权组合套利 最大风险：如果到期标的物价格在中低履约价格与中高履约价格之间，则: 最大损失=中低履约价格—低履约价格—净权利金 最大收益：净权利金。 损益平衡点：高平衡点=高履约价格—净权利金 低平衡点=低履约价格+权利金 说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。? 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 7、买入飞鹰式期权组合套利 策略：本策略的履约价格间距相等。 1.买进1个低履约价格看涨期权；卖出1个中低履约价格看涨期权；卖出1个中高履约价格看涨期权；买入1个高履约价格看涨期权。 2.买进1个低履约价格看跌期权；卖出1个中低履约价格看跌期权；卖出1个中高履约价格看跌期权；买入1个高履约价格看跌期权。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 7、买入飞鹰式期权组合套利 适用范围：投资者认为，市场的结算价会处于某个幅度之内，但他希望投资一个比蝶式更保守的期权组合，即扩大平衡点之内的价格范围，而损失则控制在一定水平之内。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 7、买入飞鹰式期权组合套利 适用范围： 牛市：预期价格波幅较大，买入虚值看涨期权或实值看跌期权飞鹰式套利。 中市：预期价格波幅较大，买入平值看涨期权或平值看跌期权飞鹰式套利。 熊市：预期价格波幅较大，买入实值看涨期权或虚值看跌期权飞鹰式套利。 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 7、买入飞鹰式期权组合套利 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 7、买入飞鹰式期权组合套利 最大风险：净权利金 最大收益：如果到期标的物价格在中低履约价格与中高履约价格之间，则: 最大收益=中低履约价格—低履约价格—净权利金 损益平衡点：高平衡点=中高履约价格+净权利金 低平衡点=中低履约价格—权利金 说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。? 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 8、盒式期权组合套利 策略： 一个履约价格的合成多头期货合约+ 一个价格的合成空头期货合约履约 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 8、盒式期权组合套利 套利结果 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 9、果冻卷式期权组合套利(Jelly Rolls) 策略： 合成多头期货合约(某到期月份)+ 合成空头期货合约 (另一到期月份) 第七章 期权的交易策略 五、期权套利策略 10、日历套利(Calendar Spreads) 日历价差利用两种执行价相同、到期日不同的买权（或卖权）：购买有效期较长的买权同时出售有效期较短的买权 由于水平套购涉及的两个期权的到期日不同，在期限较短的期权到期时，期限较长的期权的价值是标的股票价格的非线性函数，因此，损益状况图是非线性的 如果在期限较短的那个期权到期时标的股票的价格接近期权的执行价格，那么水平套购策略将盈利；反之，水平套购策略将亏损 * * * * * * 第七章 期权的交易策略 三、差价期权策略 3、蝶式差价期权策略 ——看涨期权多头构建 例：某投资者以10元购