财政1212金枫酒业和古越龙山综合要点分析.docVIP

金枫酒业与古越龙山综合能力比较 公司简介 金枫酒业酒公司简介 公司名称 上海金枫酒业股份有限公司 总部地点 上海 成立时间 1992年 经营范围 黄酒制造商 公司性质 上市公司 上海金枫酒业股份有限公司 是以黄酒为主业的上市公司。产销量、销售收入、利润等多项指标均为行业第一。公司以“合力成金,平和致远”的企业文化理念,坚持走差异化、高品质发展道路，实施“石库门”、“和”酒双品牌发展战略。通过专业化发展，将公司打造成为研发能力最强、市场销量最大、工艺装备最优、经济效益最好、资源配置最佳，黄酒行业最具影响力、领导力的龙头企业，引领中国黄酒创新发展。 古越龙山公司简介 公司名称 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 外文名称 ZHEJIANG GUYUELONGSHAN SHAOXING WINE CO.,LTD 总部地点 浙江省绍兴市 成立时间 1997 年5 月8 日 经营范围 黄酒、白酒、饮料、食用酒精 拥有国家黄酒工程技术研究中心和26万千升陈酒储量，聚集2名中国酿酒大师、13名国家级评酒大师和众多酿酒高手，黄酒年产量达16余万吨。旗下拥有古越龙山、沈永和、女儿红、状元红、鉴湖等众多黄酒知名品牌。目前“品牌群”中拥有2个“中国名牌”、2个“中国驰名商标”、4个“中华老字号”。其中“古越龙山”是中国黄酒第一品牌，中国黄酒行业标志性品牌，国宴专用黄酒，是“亚洲品牌500强”中唯一入选黄酒品牌；始创于1664年的沈永和酒厂是绍兴黄酒行业中历史最悠久的著名酒厂；“女儿红”和“状元红”是文化酒的代表；“鉴湖”是绍兴酒中第一个注册商标。整体品牌实力跃居中国酒业第一高地。 发展战略介绍： 古越龙山自09年收购女儿红起以黄酒龙头企业的底蕴为基础。生产上，加强食品安全和内部管理，对采购、生产、储存和销售进行全方位质量监控，有效应对12年黄酒风波；产品定位上，注重市场需求特别是12年在黄酒市场疲软的情况下，及时调整销售思路推出中低端黄酒保证销售稳步增长；宣传上，在电视媒体投放广告同时整合公交、户外大牌、平面杂志等广告投放模式。12年和13年分别投资拍摄《品青春》系列微电影，《女儿红》电视剧做强企业品牌，提升企业形象。 金枫酒业自09年完成黄酒业重组后，把握“发展、转型、整合、提升”的主题，聚焦黄酒专业化发展。生产上，在10年完成了10万吨黄酒技术改造项目，注重科研投入和新品开发；产品定位上，调整产品结构，建立高端品牌。宣传上，借助世博会的契机宣传公司品牌形象，加强网络布局营销。 古越龙山在严抓产品质量的基础上谋求更大发展，双管齐下，严谨稳健发展势头良好。金枫酒业自重组后作为成长期企业，注重产品研发，销售渠道建立，企业内部管理，快而不乱，有条不紊的推进企业发展，目前发展状况良好。 权益报酬率 股东权益报酬率=总资产报酬率*权益乘数 从折线图显示的情况来看，古越龙山各年股东权益报酬率有小幅度波动但整体报酬率都比较低。而金枫酒业的股东权益报酬率犹如坐云梯一路下降，甚至在12年低于古越龙山到13年才有所回升。下面我们将从总资产报酬率和权益乘数两方面入手，分析具体股东权益报酬率变动原因。 一、权益乘数 从权益乘数的走势来看，两家公司波动幅度并不大，指数也比较接近。说明两家公司的债权比并未发生较大变动。 古越龙山的权益乘数一直比金枫酒业的高，反映了古越龙山较高的负债比率，从中可以窥见古越龙山较好的商业信誉，当然还有海量的存货给债权人带来的安全感。 古越龙山平稳的权益乘数走势符合股东权益报酬率小幅度变动的请况，而金枫酒业变动较大的股东权益报酬率并未从权益乘数平稳的走势中得到体现，为此我们再来看下两家公司的总资产报酬率对股东权益报酬率变动的影响。 二、总资产报酬率 从图中我们看到，两家公司的总资产报酬率折线图与其股东权益报酬率有着很高的相似度，因此我们也可以确定两家公司股东权益报酬率变动主要受到了总资产报酬率的影响。 古越龙山的总资产报酬率各年均稳定的低于行业平均值，在12年才有小幅度上升，金枫酒业总资产报酬率变动请况与股东权益报酬率如出一辙一路狂跌至低于古越龙山的水平到13有所回升。 为什么古越龙山历年来一直维持这么低的总资产报酬率，企业为股东创造价值的能力历年来都没有明显的提升？为什么金枫酒业总资产报酬率一路快速走低呢？ 总资产报酬率=销售净利率*总资产周转率 从总资产报酬率的决定公式来看，取决于销售净利率和总资产周转率，我们先分析下销售净利率。 （一）销售净利率 销售净润率=净利润/营业收入*100% 从两家销售净利率变动反应的情况来看，金枫酒业的销售净利率08年至09年销售净利率骤降09年至11年间较稳定12年又降低至低于古越龙山的利率，变动请况和总资产报酬率相近，