金融“六度”分析.pptVIP

金融“六度” 任森春 教授 博士 安徽财经大学金融学院 Email：rsc2002@163.com 安徽农金发展目标是不仅要积极打造成安徽省规模最大的金融机构，更要打造成为一个管理规范、业绩一流的现代银行，而这都有赖于所有从业人员不断更新知识层次，不断完善知识结构，在增强服务意识、转变经营理念、提高管理能力等方面不断取得新突破。 高度 新度 角度 尺度 梯度 心度 高度决定视野（理论决定高度）； 新度掌控未来（理念引领新度）； 角度转变观念（知识改变角度）； 尺度把握分寸（经验调节尺度）； 梯度绘制轨迹（经历形成梯度）； 心度成就舞台（教育影响心度）。 高度决定视野 理论决定高度 什么是金融？ 金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，所有涉及到价值或者收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易。 金融学就是研究跨时间、跨空间的价值交换为什么会出现、如何发生、如何进行、怎样发展，等等。 金融体系功能 金融体系的基本功能：提供资金的融通渠道。 现代金融体系的功能包括以下8个方面： 储蓄和金融投资功能 融资功能 配置金融资源功能 提供流动性功能 提供信息功能 管理风险功能 清算和支付结算功能 传递金融政策效应功能 金融学是时间和风险的经济学 时间经济学 利率水平的决定（绝对水平） 利率期限结构（相对水平） 将现金流在不同时点进行自由转换 风险经济学 风险识别：无法识别的风险称为不确定性，我们要尽量别风险，把不确定性变成风险。 风险度量：VaR ,风险值的参数化方法，模拟估计， 极值估计等等 风险管理：可以通过对冲、分散化规避风险，可以把风险放大、缩小、剪裁、拆开卖。CreditMetrics信贷组合模型、穆迪KMV EDFs信贷组合模型等等。 风险定价：将风险价值折成确定性等价物（无风险）。 金融能否创造价值？ 何谓价值？ 金融如何创造价值？ 创造流动性 有效管理风险 降低交易成本 解决代理人和信息不对称问题 合理避税 绕开管制，促进交易 新度掌控未来 理念引领新度 永恒的金融创新 如果这个世界是完美（Perfect)的，即没有税收、管制、信息不对称、交易成本、道德风险； 如果市场是完全(Complete)的，即现有的证券可以覆盖（Span)所有自然状态； 那么就无需金融创新。 由于两个“如果”均为不可能的，因此金融创新是永恒的主题。 案例：担保机构参与贸易融资过程 一个商贸企业的个性条件． 　　　经营家电，可使用银行承兑汇票采购，资金周转期一个月，销售边际利润率３％，销售市场尚有很大潜力，缺少资金． 担保机构所设计的个性化担保融资方案： 　担保机构条件：资信较低，单笔担保放大倍数为１． 　企业目标：增加企业营业收入1200万元．不考虑担保费，毛利3６万元． 　　　 操作：担保机构打入银行100万元保证金，担保100万元的银行承兑汇票，期限６个月．每笔收０.５％的担保费．为控制过程风险，企业每月必须回笼100万元货款存入担保机构帐户，担保机构再以此担保100万元的银行承兑汇票，期限６个月．每月循环一次．同时，担保机构为控制100万元风险暴露,聘请2人监管仓库100万元存货. 担保机构盈利. 正常循环六个月后，年边际利润测算: 保费收入=100万元×0.5% × 12=6万元； 存款利息=100万元× 1% × 12=12万元； 监管成本=２万元．盈利16万元． 担保资金投入100万元. 边际利润率=16/100=16%; 若担保放大倍数为２，边际利润率=32% 　若担保放大倍数为３，边际利润率=48% 该企业增加盈利：36-6=30万元. 合作银行收益：增加存款额600万元，增加银行承兑汇票业务1200万元． 关键是：个性化创新：业务品种创新，控险方法创新． 案例：法国某国有股权退出的改革 法国政府对一家化工公司实施国有股权退出改革时遇到困难。按照政府的构想，在出售公司股份的同时，应将一部分股权出售给公司员工，以保持他们工作的积极性，并希望公司的股票尽可能分散化，避免过度集中在少数大股东手中。 但员工对这一持股计划非常冷淡，其一是因为员工个人购股资金可能不足，其二对股票风险也较为担心。 在政府