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2011年第2季度西部水泥价格分析 时间：2011-07-01 11:54:00 西部水泥网 2季度，全国水泥市场产能持续扩张，据有关数据显示，进入5月份水泥产量1.96亿吨，增长约19.2%，截至5月份累计产量约7.5亿吨，累计增长约19.3%。从价格上来看，二季度全国水泥市场价格分化加剧，各地区涨跌互现。我们预测这种分化趋势将会持续。 全国量价齐升超出预期 在西部水泥网第一季度的分析和4月份的价格分析当中，我们成功预测了全国水泥先稳后升的总体走势。 国家统计局的数据显示，5月份全国水泥产量为1.96亿吨，增长约19.2%。5月份累计产量为7.52亿吨，增长约19.33%，待续了去年调整增长的态势，并且从单月的水泥产量来看，除了1月份由于08年基数低的缘故，同比增速有所减缓，其他月份的水月水泥产量同比增速均快于去年同期增速。由于一年的前四个月是水泥的施工淡季，加上信贷紧缩和对房地产调控的预期影响，今年前四月的水泥产量增速已经超出了我们的预期。随着下半年保障房的大面积施工和水泥销售旺季的到来，我们预计2011年我国水泥产量有望突破21亿吨。 图表1 全国水泥行业累计产量与增速（5月份更新） 区域价格分化涨跌互现 进入5月份以后，南方大旱百年一遇，通胀来势汹汹，各地区用电高峰提前来临，信贷层层紧缩，房地产市场宏调的悲观预期欲演欲强……，各种不确定因素加剧了经济形势的复杂化，全国水泥市场也表现出了明显的地域差异。以P.O 42.5水泥为例，二季度（截至6月15日），全国主要城市水泥平均价格为411.89元/吨，环比上涨0.54%。中南区域江西地区价格上调，幅度约30元/吨；涨幅最高的是华东地区，涨幅44.90%。西南区域重庆、广西和贵州地区价格有所上调，幅度20—50元不等。东南地区福建地区水泥价格持续上调，幅度约20元/吨；而西南地区的四川、云南等地以及西北地区的内蒙古地区价格有所下降，其余地区价格与第一季度持平。 值得注意的是，进入6月份以来黑龙江省水泥价格上涨速度惊人，P.O 42.5价格均价已达到了目前的475—480元/吨。黑龙江地区水泥价格上涨属于需求爆发式增长，同时，黑龙江属于水泥缺口省份，粗略测算缺口在 500万吨左右。此外，河南地区自南至北水泥价格也普遍不调10—20元/吨，主要是受原材料成本上升推动和限电导致的供给受到抑制。 我们注意到，尽管地区价格分化加剧，涨跌互现，但这并没有影响全国水泥价量齐升的局面，水泥市场从总体上来可以概括为：供需持续增长，产能整合压力仍存。 有利的一方面表现为： 城镇化率逐步攀升 水泥需求空间较大 与水泥需求量相关的指标是一个国家的城镇化率。2010年底，我国的城镇化水平已达到49.68%，相比1990年提高了23个百分点，城镇人口达到了6.65亿。按照“十二五”规划，我国在2015年城镇化率将达到51.5%，我们认为将会远超这个数额。目前我国还处于城镇化中期，水泥的需求还有较大的空间。 我国的城镇化区域分布不均衡。东部地区城镇化速度快，水平较高，而中西部地区相对比较滞后，水平差。2009年末，我国东部地区的城镇化率已达到了57%，比中部地区高出12.7个百分点，比西部地区高出18.6个百分点。因此，中西部地区的建设亟待加强，发展空间较大。 图表2 各省城镇化率水平 全国固定资产投资依然高速增长 另外一个和水泥相关的更直接的指标是我国的固定资产投资额，从今年上半年数据看，前四个月月我国完成固定资产投资62716.23亿元，同比增长了25.4%，与去年同期26.1%的增速基本持平。其中铁路基本建设投资仍在加速，今年前四月累计同比增长了25%，高于去年17%的增长幅度；交通固定资产投资增速有所减缓，今年前四月交通投资额达到3015.1亿，同比增长了14.52%，但低于去年同比26.05%的增速。我们预计今年铁路的基本建设投资将超过7000亿元，相比去年有微幅的增长；交通固定资产投资依然保持稳定的增长速度。 分区域来看，今年前四月西北和东北仍然是固定资产投资同比增速较快的两省，同比增速分别达到了29.91%和29.72%（这也是为何东北和西北水泥市场价格飙升的原因所在）。中南和西南地区同比增幅也高于全国平均固投增速，分别为26.7%和25.7%；经济较为发达的华东和华南地区由于投资基数较大，增速慢与全国平均增速，分别为24.19%和23.73%。 图表3 各区域2011年1—4月固定资产投资同比增速 虽然国家几度出台严厉的房地产调控政策，但今年前四个月房地产开发投资仍然达到了13340.16亿元，同比增长了34.3%，保持着较高的增速。其中一个重要的原因是保障房的开工力度和建设力度在加强。今年计划开工1000万套保障房，这表明中国目前还是处在依靠投资建设的拉动经济增长的大规