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套汇交易 套汇要注意的两点： 1. 以上上个步骤不是先后进行的，二是借助先进的现代通讯工具同时进行的。 2.所有的计算未计算交易的一切费用。在实际交易中应充分估计到此费用。 套汇交易 思考题： 若某日三地外汇市场汇率： 伦敦外汇市场：GBP/HKD=14.4755 纽约外汇市场：GBP/USD=1.8021 香港外汇市场：USD/HKD=7.8654 若不考虑交易成本，问： （1）是否存在套汇机会？ （2）如有套汇机会，以10万美元进行套汇交易，如何进行？盈利多少？ （1）将上述3个外汇市场的汇率转化为直接标价法。连乘看是否为1，不等于1就存在套汇机会。 （2）根据伦敦和纽约外汇市场汇率，套算出USD和HKD的汇率，再与香港外汇市场汇率比较，则判断出先在纽约市场卖美元，买英镑；再在伦敦市场卖英镑买港币，最后在香港市场卖港币，买美元。最后获利美元。 套利交易 定义：指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以赚取利率差额的一种外汇交易。 不抵补套利：在把资金从利率低的货币转向利率高的货币谋取利差的同时不进行反方向的外汇交易。但这种交易要承受高利率货币贬值的风险。 套利交易 举例： 假设美国金融市场短期利率的年息为7%，而在英国则为5%。又假设外汇市场的即期汇率GBP1=USD1.3610,金融资本为GBP100万，投资时间为6个月。 1.汇率不变时的套利分析 在英国投资的本利和： GBP100X（1+5%X6/12)=GBP102.5万 在美国货币市场投资，资本金为：136.1万，期满后的本 利和：USD136.1X （1+7%X6/12)=USD140.86 万 套利交易 到期汇率不变，可折合英镑价值为： 140.86/1.3610=GBP103.5万。则套利收益为： GBP103.5-102.5=1万 2.汇率变化时的套利分析 设6个月后，英镑升值为2.5% 则汇率为：GBP1=USD1.3610X(1+2.5%)=USD1.3950 此时在美国投资的本利和折成英镑仅为：140.86/1.3950=GBP100.975(万） 套利收益为：100.975-102.50=-GBP1.525万 即比在英国投资还亏损，少赚1.525万英镑 现代外汇市场特点 电子经纪的市场份额和影响提升 交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致 复习要点 现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 即期交易 远期交易 掉期交易 套汇交易 套利交易 * * * * 　外汇市场 Foreign Exchange Market 教学要点 了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品 外汇市场起源 外汇市场的含义： 1.定义：从事外汇买卖或兑换的交易场所，或各种不同货币彼此进行交换的场所，是金融市场的重要组成部分。 2.起源：通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因。 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现 外汇市场起源 透过国际贸易需要跨国货币收付的现象，挖掘外汇市场起源的本质 主权货币的存在 多货币流通成本大 中央银行对金融的控制 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在 外汇市场起源 3.类型： （1）本币与外币之间的相互买卖。（国内外汇市场） （2）不同币种之间的相互买卖。（国际外汇市场） 外汇市场功能 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险 外汇市场环境 外汇市场的组织形态： 有形市场： 无形的、抽象的市场：成为外汇市场的 主导形式。 现代外汇市场的特点 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易(按照格林威治时间,香港外汇市场凌晨零点开市,上午九点结束营业,在七点半和八点半,法兰克福和伦敦开市,它们分别下午三点半和四点半结束营业,这时纽约芝加哥洛杉矶开市,结束时,香港新家坡东京由开市) 现代外汇市场特点 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强。 外汇交易中心 国际金融中心（地点）： 北美：纽约、旧金山、 欧洲：伦敦、法兰克福、苏黎世、巴黎、米兰、阿姆斯 特丹 亚洲：东京、新加坡、香港 从地理分布看，伦敦、纽约和东京是三大外汇交易中 心。其中伦敦是世界上最大的外汇交易中心。 从交易类型