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我国IPO发行机制改革 第一章 IPO的相关知识 我国A股市场发展概况（1990-2010年） 我国历年股权融资规模 首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。 通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。 对公司的影响 IPO是公司实现多渠道融资的一种手段。 公司通过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展。 公司成功挂牌上市后，可以继续方便、灵活地从资本市场获得大量的资金支持（配股、增发、定向发行、发行可转债、发行企业债、发行权证等）。 IPO是公司发展到一定阶段的重要选择。 对股市的影响 具有四大影响。 第一、强化了股市的融资色彩。 第二、打击了股民的投资信心。 第三、扭曲了价值投资的本质。 第四、助长了利益输送等关键问题。 第二章 IPO的发行操作程序及相关内容 IPO流程:以有限公司为例 股份制改制 股份公司改制是IPO的重要阶段 改制的两种主要方式：发起设立、有限公司整体变更 改制需要重点考虑以下问题 业务 主营业务突出 避免同业竞争 减少关联交易 公司的历史沿革 股权结构 所需时间1－3月 二、上市辅导(IPO前，应至少辅导一年) 　　(一)辅导程序： 聘请保荐机构;签署辅导协议，证监局备案;正式开始辅导;辅导机构对问题提出整改建议，督促整改;对接受辅导人员进行至少1次书面考试;向证监局提交辅导评估申请;证监局验收，出具监管报告;准备发行股票事宜，在辅导期满6个月后10天内，就接受辅导、准备发股事宜在报纸公告。 　　(二)辅导内容： 督促董事、监事、高管人员、持5%以上(含5%)股东或法人代表进行全面法规知识学习、培训;督促股份公司建立现代企业制度要求的公司治理基础;核查股份公司在设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证方面是否合法有效，产权关系是否明晰，股权结构是否符合规定;督促独立经营，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营突出，形成核心竞争力;督促股份公司规范与控股股东及其他关联方的关系;督促建立完善内部决策控制制度;督促建立健全财务会计管理体系，杜绝会计造假;明确业务目标、未来发展计划，制定可行的募股资金投向规划;对股份公司是否达到发行上市条件进行综合评值，协助开展首次发行股票的准备工作。 三、发行申报与审核　 材料申报 申报材料须严格按照证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号――首次公开发行股票并上市申请文件》证监发行字[2006] 6号要求制作 公司签署招股说明书 律师、会计师出具相关法律文件 保荐人按证监会要求须对整套申报材料进行内核，内核通过出具保荐书 正式申报，证监会做形式审查，材料齐全正式受理。 审核——四会三阶段 四、发行及上市 路演及询价是确定发行价格的过程。 路演过程是宣传企业，使投资者充分认识拟发行公司价值的过程。保荐人出具公司研究报告。 保荐人向询价机构进行询价后，根据一定规则确定发行价，并将询价情况及询价结果报证监会。 证监会对保荐机构确定的发行价进行窗口指导。 发行及上市 网下配售及网上定价发行 验资 向交易所报送有关上市材料 登记公司进行股份登记 上市 A股发行市场推介程序概述 发行要求 　　 1.发行工作应坚持公开、公平、公正、高效、经济的原则，维护金融秩序稳定和社会安全。 　　 2.主要承销商协助发行人选择发行方式，起草发行方案（含发行费用预算表）。 　　 3.股票发行前，主承销商应负责在制定报刊上刊登发行公告。发行公告须载明发行方式、时间、地点及有关事项。 　　 4.在发售期内，承销商应在所有发售网点张贴或以其他形式公告招股说明书和发行公告。成效活动中出现重大问题时，主承销商应立即向中国证监会报告。 　　 5.股票发行结束后，主承销商应立即公布发行结果，将发行情况反馈表传真至中国证监会，以正式文件将发行情况总结报告、验资报告、公证报告、申购配售磁盘报至中国证监会，并抄送中国证监会派出机构。 　　 6.承销期满后，尚未售出的证券按照成效协议约定的包销或代销方式分别处理。 　　 7.如果承销商在承销过程中违反有关法规、规章，中国证监会将依据情节轻重给予处罚，直至取消股票承销资格。 优、缺点 好处 募集资金，吸引投资者；增强流通性；提高知名度