华商高级财务管理讲述.ppt

工作能力方面： 1.企业财务总监有全面的预算、计划控制、制度建设、投资决策等理财能力； 2.善于人际沟通, 能妥善地运用组织的力量协调各方面的人、财、物关系，使其达到动态上的平衡.的能力； 3.表达能力强； 4.具备较高的决策决断能力； 5.有较强的学习能力； 企业资本结构是否合理的分析步骤 （1）计算公司的债务资本成本、权益资本成本与加权平均资本成本； （2）计算公司的债务价值与股票价值及公司的总价值； （3）比较不同条件下的加权平均资本成本； （4）比较不同条件下的企业价值。 企业回购股份的作用是： （1）有助于实现企业的经营目标； （2）完善上市公司法人的治理结构； （3）优化上市公司的资本结构，提升上市公司的盈利能力； （4）培育上市公司的持续筹资能力。 简述企业并购的财务动机 （2）筹资； （3）企业价值增值； （4）进入资本市场； （5）投机； （6）财务预期效应； （7）利润最大化。 简述企业预算的特点 (1)以财务管理体系为保障； (2)指导性； (3)动态性； (4)综合性； (5)约束性。 A公司有股票帐面价值1000万元，发行债券500万元，债券税前成本为10%。2012年，公司息税前利润为300万元，所得税税率为25%，无风险报酬率为8%，平均风险股票必要报酬率为15%，股票的β系数为1.11。计算公司的总价值。（计算结果保留两位小数） 1．A公司的股权成本(7分) K=Rf＋β（Km-Rf） =8%+1.11×（15%-8%） =15.77% 2．公司的加权平均资本成本(7分) Kw=Kb（B/V）（1-T）+Ks（S/V） =10%×（500/1500）（1-25%）+15.77%×（1000/1500） =13.48% 3.公司的总价值(6) V=S+B =500+(EBIT-I)(1-T)/Ks =1688.97(万元) 华丰公司2011年第4季度实现销售收入400 000元，预计2012年度内4个季度销售量分别为洗衣机1000台、1300台、1500台和1800台。销售价格为500元/台。销售货款当季可收回70%的现金，下一季度收回28%，其余2%为坏帐。要求：编制销售预算及现金收入计算表。 1. 2012年度销售预算 单位：元 2．2012年度现金收入计算表 单位：元 ABC公司是一家生产经营甲产品的上市公司，目前拥有资金1000万元，其中，普通股75万股，每股价格8元;债券400万元，年利率8%;目前的销量为24万件，单价为25元，单位变动成本为10元，固定成本为100万元。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资800万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择： 　　方案一：发行债券800万元，年利率10%; 　　方案二：发行普通股股票800万元，每股发行价格16元。 　　 预计扩大生产能力后，固定成本会增加82万元，假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。 　　要求： 　　(1)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平; 　　(2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加16万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。 1．企业目前的利息=400×8%=32(万元) 　　企业目前的股数=75万股 　　追加债券筹资后的总利息=32+800×10%=112(万元) 　　追加股票筹资后的股数=75+800/16=125(万股) 每股收益无差别点 =232(万元) 设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X， 　　则：(25-10)X-(100+82)=232 　　两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=27.6(万件)。 　　2．追加投资后的总销量=24+16=40(万件)，由于高于无差别点(27.6万件)，所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式(方案一)。 华吉公司为改变产品结构，拟投资1000万元开拓新的市场领域，现有A、B两个方案备选择。 A方案开发冰激凌产品，市场预测如下： B方案开发茶饮料，市场预测如下： AB两方案的期望收益值为： EA= =50%×(180÷1000)+20%×(85%÷1000)+30%×(-25÷1000) =9.95% EB= EA= =60%×(150÷1000)+20%×(60%÷1000)+20%×(-10÷1000) =10% A、B两方案的标准离差为： =8.91% =6.51% 3.A、B两方案的标准离差率为： 现 金 预 算 表