中国社会科学院金融研究所研究成果银行理财产品评价分析季报.docVIP

PAGE 1 PAGE 1 内部资料 注意保存 中国社会科学院金融研究所金融产品中心 银行理财产品评价分析报告 2010年10月15日 银行理财产品评价分析季报 （2010年前三季度） 一、市场概览 1、宏观经济：国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展 2010年前三季度，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，在党中央、国务院的正确领导下，各地区、各部门坚持实施应对国际金融危机冲击的一揽子计划和各项政策措施，加快推进经济发展方式和经济结构调整，经济向好势头进一步巩固，继续朝着宏观调控的预期方向发展。 第一，农业生产形势较好，秋粮预计增产较多。全年粮食产量有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5439万吨，同比增长2.6%，其中猪肉产量3589万吨，增长2.7%。 第二，工业生产较快增长，企业效益大幅提高。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速比上年同期加快7.6个百分点。工业产销衔接状况良好，前三季度工业产品销售率为97.8%,比上年同期提高0.4个百分点。全国规模以上工业企业实现利润26005亿元，同比增长55%。 第三，固定资产投资增长较快，投资结构有所改善。前三季度，全社会固定资产投资192228亿元，同比增长24.0%；房地产开发投资335111亿元，增长36.4%。 第四，消费品市场平稳较快增长，热点商品持续旺销。前三季度，社会消费品零售总额111029亿元，同比增长18.3%。热点消费快速增长。其中，汽车类增长34.9%,家具类增长38.4%，家用电器和音像器材类增长28.1%。 第五，居民消费价格温和上涨，工业品出厂价格涨势趋稳。前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%。9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。前三季度，工业品出厂价格同比上涨5.5%。9月份工业品出厂价格同比上涨4.3%，环比上涨0.6%。前三季度，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%。 第六，对外贸易增长较快，贸易顺差有所减少。前三季度，进出口总额21487亿美元，同比增长37.9%。其中，出口11346亿美元，进口10140亿美元。进出口相抵，顺差1206亿美元，同比减少149亿美元。 第七，城乡居民收入继续增长，农村居民收入增速快于城镇。前三季度，城镇居民家庭人均总收入15756元。扣除价格因素，城镇居民人民消费性支出实际增长6.3%，农村居民人民生活消费现金支出实际增长7.3%。 第八，货币供应量基本稳定，人民币存贷款余额同比增量有所减少。9月末，广义货币供应量余额69.6万亿元，同比增长19.0%。人民币贷款前三季度增加6.30万亿元，9月份增加5955亿元。9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。 第九，财政收入增长速度回落，财政支出增长速度明显。前三季度，全国财政收入63039.51亿元，同比增长22.4%。9月份全国财政收入6287.19亿元，同比增长12.1%。前三季度，全国财政支出54504.96亿元，同比增长20.06%。9月份，全国财政支出8469.04，同比增长28.8%。其中，住房保障支出1314.25亿元，增长24.8%。 第十，国有及国有控股企业主要效益指标继续保持增长，利润增幅高于收入和税费增幅。前三季度，国有企业累计实现营业总收入219092.3亿元，同比增长35.3%；累计实现利润14390.1亿元，同比增长46.2%；应交税费18452.9亿元，同比增长28.2%;已交税费18298.2亿元，同比增长23.9%；成本费用总额为205778亿元，同比增长34.4%；销售利润率为6.6%，同比增长0.5%；存货同比增长20.8%，存货周转率为3.5次，比去年同期加快0.4次。 2、利率市场：同业拆借利率在年中略有抬头 同业拆借利率和3个月央票利率在2010年年中出现了不同程度的拉升态势，如3M-LIBOR和3M-SHIBOR在2010年上半年的涨幅分别为1.10倍和44%。随后二者均有所回落，跌幅依次为45.8%和0.7%。 年中同业拆借利率大幅上扬的主要原因有三：第一，全球金融危机、欧元主权债务危机的触底反弹呼声较高，许多国家尝试退出经济刺激计划，并采取正常化的货币政策手段；第二，中国央行3次调高法定存款准备金率和6次提高3个月央票利率水平，收紧了市场中的流动性；第三，美联储曾在2月中旬上调了再贴现利率。 2010年第三季度，同业拆借和3个月央票利率回落的主要原因为：首先，全球经济复苏前景的不确定性，致使金融市场出现了全球经济二次探底的忧虑；其次，美联储在多次重要场合公开声明不排除进一步推出量化宽松货币政策的可能性；最后，中国通货膨胀的