汇率分析范式转换与人民币汇率问题研究.docVIP

汇率分析范式转换与人民币汇率问题研究 　　内容提要 以购买力平价理论为代表的传统汇率理论认为均衡汇率是合理的汇率水平，汇率政策应当围绕均衡汇率来制订，这种分析范式具有局限性。本文指出汇率分析应当贴近现实，应当更关注汇率变动的影响而不是“合理、均衡”的汇率水平。均衡汇率并不存在，围绕影响外汇市场供求的因素展开的市场汇率分析更为有效。文章强调汇率决定权是国家主权的一部分，人民币汇率政策由我国根据国家利益，独立自主自行决定，有管理的浮动汇率制度是中国较为现实的汇率制度选择。 　　一、传统汇率理论及其局限性评述 　　西方经济学家在长期进行深入研究中，从不同角度阐述汇率的决定及其波动，提出了几种典型的汇率理论： 　　1.国际借贷理论（Theory Of International Indebtedness），又称国际收支理论。该理论由英国学者葛逊 （George Goschen）于1861年提出。他认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。这里所讲的国际借贷关系不仅包括贸易往来，还包括资本的输出和输入。国际借贷分为固定借贷和流动借贷，前者指借贷关系已经形成但尚未进入实际支付阶段的借贷；后者指已经进入支付阶段的借贷。国际借贷说认为只有流动借贷相等时，外汇供求也相等，外汇汇率保持稳定；当流动债权大于流