国际金融5章汇率制度研讨.ppt

第五章 汇率制度 第五章 汇率制度 第一节 汇率制度 一、汇率制度的分类 第二节我国外汇管理体制和人民币汇率制度改革 思考： 了解人民币汇率制度的演变历程，说明人民币汇率制度的现状，并分析未来人民币汇率制度进一步改革的方向? 与爬行钉住基本相同，只不过规定的汇率波幅比较大，可超过1％以及2％的波幅。 6. 爬行区间钉住（也称爬行带内浮动） 货币当局通过在外汇市场积极干预来影响汇率的变动，这种干预既无事先明确规定、承诺，也无事先宣布的路径。 ７.不事先宣布干预路径的管理浮动汇率制 指汇率基本由市场决定，偶尔的外汇干预旨在缓和汇率变动，防止汇率过度波动，而不是为汇率确定一个基准水平。 （注：以上，1、2　属严格固定的汇率制度；３－６属中间汇率制度，７、８属浮动汇率制度） 8.独立浮动汇率制： 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 固定汇率制下，国内经济目标服从于国际收支目标，国际收支均衡的实现往往以牺牲国内经济为代价。 浮动汇率制下，国际收支失衡可以通过汇率的自由波动而予以消除，从而无须以牺牲内部均衡换取外部均衡。 （一）对国际收支和国内经济的影响 （即实现内外均衡的自动调节效率方面） 固定汇率制下，货币政策的独立性 受到限制 浮动汇率制下，具有独立的货币政策 （二）货币政策的自主性方面 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 固定汇率制下,促进了通胀的国际传播。 两条渠道：一是通过一价定律； 二是通过外汇储备变化 浮动汇率制，有利于隔绝通货膨胀的国际传递。 2.对国内通胀： 固定汇率制下：不容易引起国内通胀 浮动汇率制下：容易引发国内通胀 （三）对通货膨胀 １.对通胀的国际传播： 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 固定汇率制下，一国通常保有较多的外汇储备 浮动汇率制下，一国可以不必持有较多的外汇储备。 （四）国际储备 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 固定汇率支持者认为，固定汇率制可以防止货币当局对货币政策的滥用 浮动汇率支持者认为，浮动汇率制可以防止货币当局对汇率政策的滥用 (五）政策纪律性 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 固定汇率制下，汇率比较稳定，成本和利润易于核算，因而有利于国际贸易和国际投资 浮动汇率制下，风险加大了.但是浮动汇率制可以有效的配置资源，推动自由贸易，促进国际间经济交往。可以利用远期和其他衍生金融产品交易来规避汇率风险 （六）国际贸易、国际投资 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 （七）国际间政策协调 比较普遍的观点是，在浮动汇率制度下，由于缺乏有关汇率的有约束力的协议，各国将本国国内经济目标摆在首位，易于利用汇率的自由波动而推行竞争性贬值这一“以邻为壑”的政策，会造成国际经济秩序的混乱。 浮动汇率制度的拥护者则认为，浮动汇率制度下汇率的大幅波动往往会引起各方关注， 进而会加强国际磋商和各国政策协调。 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 总结 优点： 有利于国际经济交易的发展； 限制政府不负责任的宏观经济政策。 缺点： 丧失了货币政策的独立性； 促进了通货膨胀的国际传播； 容易造成汇率制度僵化，引起投机冲击 固定汇率制 总结： 优点： 国际收支均衡得以自动实现； 能够实行独立的货币政策； 减少国际储备量，提高资源的利用效率 缺点： 容易造成经济波动； 不利于国际贸易和投资的发展； 使一国更有通胀倾向。 浮动汇率制： 货币区（通货区） 是由若干国家组成的货币集团，集团内 成员国货币相互间保持固定汇率， 对区域外非成员国货币实行共同浮动。 1、最适度货币区（最优货币区）理论 （the Theory of Optimum Currency Areas ） 三、汇率制度的选择 蒙代尔：要素流动性分析（1961年) 以生产要素的高度流动性作为建立最适度货币区的标准。 蒙代尔认为，要素流动性越高的国家之间，越适宜组成货币区（即实行固定汇率制是可行的）；而与国外要素市场隔绝越大的国家，则越适宜于组成单独的货币区，即实行浮动汇率制。 1、最适度货币区（最优货币区）理论 三、汇率制度的选择 －经济开放程度； －经济规模； －进出口贸易的商品结构和地域分布； －国内金融市场的发达程度及与国际金融市场的联系程度； －相对通货膨胀率。 2、经济论 如果一国经济开放程度低、经济规模大、进出口贸易商品结构和地域分布高度多样化、相对通胀率较高、金融国际化高度发展，则该国倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制; 反之，则倾向于实行固定汇率制或钉住汇率制。 2、经济论 三、汇率制度的选择 主要探讨发展中国家的汇率制度选择 问题。