期货交易(学生篇)资料.ppt

例如： 1月25日沪深300指数收盘价为3328.01点，则计算出1个月股指理论F＝3342.00点； TC=0.5%股票交易手续费+期货0.015%的手续费+指数模拟冲击成本0.2%+买卖股票冲击成本0.2%=46点； 1102合约的套利区间 上边界= 3342＋46=3388点 下边界= 3342－46=3296点 1月25日期指1102合约收盘价F＝3594点 理论上存在明显的套利空间 （二）股票期货合约 股票期货与股票指数期货区别? 股指期货→对冲一揽子股票组合风险 规避系统风险 对股市影响大 股票期货→对冲单只股票或少量股票风险 规避非系统风险 对该标的股价有影响 假设3个月后 ?当￡1＝ $1.4600 市场价格＝协定汇率＋期权费 执行期权或放弃期权 不亏不盈 假设3个月后 ? $1.4500＜￡1＜$1.4600 如￡1＝$1.4550 分析 放弃期权 付出成本 C＝312.52×1.4550＋3.13＝457.85（万美元） 执行期权 付出成本 C＝312.52×1.4600＝456.28（万美元） 少付： 457.85－456.28 ＝1.57（万美元） 假设3个月后 执行期权 损失＝（上限价格－S）×保值额 （1.4600－1.455）× 312.52＝1.56（万美元） 看涨期权损益图 3.13 1.56 0.00 -1.56 -3.13 1.44 1.45 1.46 1.47 即期汇率 损益 买方 卖方 （一）看涨期权的收益与损失 结论 对期权购买者而言 市场汇率＝协定汇率 执行或不执行期权（均损失期权费） 市场汇率 ＞ 协定汇率＋期权费 执行期权（购买者获益） 市场汇率 ＝ 协议汇率＋期权费 执行期权 （盈亏平衡点 ） 市场汇率 ＜ 协议汇率 放弃期权 协定汇率＜市场汇率＜协定汇率＋期权费 执行合约（减少损失） （二）看跌期权收益与损失 结论 对期权购买者而言 市场汇率＝协定汇率 执行或不执行期权（均损失期权费） 市场汇率 ＜协议汇率－期权费 执行期权（购买者收益） 市场汇率 ＝ 协议汇率－期权费 执行期权 （盈亏平衡点 ） 市场汇率 ＞ 协议汇率 放弃期权 协定汇率－期权费＜市场汇率＜协定汇率 执行合约（减少损失） 五、期货知识考试真题（选） ?1? 18*、某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。 A: 16500 B: 15450 C: 15750 D: 15650 参考答案[B] 解： 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±3％ 7月2日该合约当天的结算价格 15000元/吨 7月3日最高涨停板 15000＋15000×3％＝15450元/吨 22*、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ ）。 A: 盈利3000元 B: 亏损3000元 C: 盈利1500元 D: 亏损1500元 参考答案[A] 解： 买入套期保值 基差转弱?盈利性保值 套期保值盈亏状况 30元/吨×10吨/手×10手＝3000元 23*、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( )。 A: 2040元／吨 B: 2060元／吨 C: 1940元／吨 D: 1960元／吨 参考答案[D] 解： 现货市场 期货市场 基差 建立 大豆目标价格 1960元/吨 买入7月大豆期货合约 价格：2000元/吨 －40 结束 大豆价格： 2060元/吨 卖出7月大豆期货合约 价格：2100元/吨 －40 结果 亏：100元/吨 盈：100元/吨 ?2? 25*、良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果为( )。 A: -50000元 B: 10000元 C: -3000元 D: 20000元 参考答案[B] 解： 现货市场 期货市场 基差 建立 小麦价格 1300元/吨 卖出小麦期货 价格：1330元/吨 －30 结束 小麦价格 1260元/吨