金融创新相关论文微宏观视野下美国次贷危机暴露出的金融创新监管问题.docVIP

金融创新相关论文：微宏观视野下美国次贷危机暴露出的金融创新监管问题 　　过度的金融创新引发了美国的次贷危机，但金融创新研究又包含了多个角度，既然都是围绕次贷危机这同一个事物，各个角度间必有内在的逻辑关联，本文就致力于挖掘出内在联系在为宏观角度下加以整合。 　　 　　一、引发次贷危机爆发的过度金融创新的微宏观两个层面 　　 　　(一)金融创新的微观角度 　　美国次贷危机一个突出的特点，就是金融创新的过度化(何德旭、郑联盛，2008)，对于引起美国次贷危机爆发的金融创新从微观角度上看，主要是住房抵押贷款证券(MBS)、债务抵押债券(CDO)和信用违约互换(CDS)(成思危，2009)。上述金融衍生品都是运用了最新的金融工程：资产证券化和结构化金融，通过复杂的运算构造设计出来的。 　　在房地产的价格长期处于上升通道的经济大环境下，高达两位数的住房价格上涨助长了投机，如果人们预期房屋价值的增长超过借钱的成本，那么靠借贷买房就是有利可图的事情。而依靠传统的手段也不足以吸收这些流动性，于是金融创新开始偏离了正常的方向，过度衍生、投机盛行和泡沫不断被吹大，直至危机的最终爆发。到最后抵押贷款已经不重要了，已经不需要再去实际购买贷款再进行组装，高风险证券本身就可以大量复制繁殖，金融衍生品成为一个符号或标签，整个金融产品已经虚拟化了，远远超出了实体经济的需要。 　　(二)金融创新的宏观角