济南大学公司金融第三章筹资管理说课.pptVIP

一、资金成本 （一）含义 1、 资金成本（资本成本） 美国LTV公司的发展史：(原译林—特姆科—沃特公司)，创办人J．J．林，善于兼并，在1960年兼并特姆科飞机制造公司，后又于1961年兼并沃特公司(制造飞机和导弹)。80年代以来进行多样化经营，但仍以制造军火为主，获利甚厚，发展迅速。另一家为休斯飞机公司，创办于1932年，经营业务本限于设计和实验性制造，1942年才开始商业性生产，制造飞船、侦察摄影机以及各种飞机零件。80年代上半期，该公司生产的电子控制系统和其他电器部件，在美国飞机制造业中处于领先地位，因此该公司生意兴隆，营业额大增。 首先将大部分的债务都转移到威尔逊的账户上面，使威尔逊成了债务人，而 LTV 与负债无关。然后，林恩将威尔逊拆成三个子公司——肉类加工、公司、运动器材公司和制药公司。改组成功后，林恩让每一家子公司都独立发行自己的股票。这三家新成立的子公司的大部分股权仍属于 LTV，其余股份向公众发售；发售股票所得的股金则用来偿付从银行贷款的那笔金额为 8 000 万美元的巨额贷款。 LTV 公司的“借资生财”兼用术可谓攻无不破，堪称融资兼并的经典范例之一。 著名音乐鬼才苏越巨额合同诈骗案：5000多万，10几家文艺公司，作品《武林外传》、《黄土高坡》、《血染的风采》，原因虚荣。 2004年汶川震灾后网吧老板创业故事；1999年马云使用高盛风投基金引入大量国外高端管理人才；原谷歌中国总裁李开复2009.9.7开始创业，创新工场的投资计划是由号称“中国风险投资的鼻祖”的美国中经合集团创始人兼董事长刘宇环作为牵头人出资五百万美金启动，未来“工场”计划5年中用8亿人民币打造。 * 第三章 筹 资 管 理 资金是企业运营中不可或缺的血液，企业资金运动的起点是筹资，一个企业先期的筹资能力和水平如何，决定着企业有一个什么样的开端，在后续经营中，筹资活动直接影响到企业的资本结构。 ——罗恩·苏坦 案例评析： 詹姆士·林恩的筹资策略 一、 LTV（林恩·迪姆柯·福特公司）简介 二、林恩早年经历 1961年 成立 2.5美元/每股 1968年 全美最大的15家公司之一 135 美元/每股 三、创业 ◆1946年以3000美金成立一家私人小企业（林恩电气公司）， 50年代初销售收入超100万美元 ◆成立股份有限公司，对外发行50%股票（40万股,75万美元） ◆扩大规模：同业收购—跨业收购—进一步收购 销售收入1500万美元 ◆继续扩张—收购休斯·福特股份有限公司（飞机、导弹制造企业） （公开收购+私下议价）购得 40%股份，成为其第一大股东 ◆1961年将休斯·福特公司更名为LTV公司 （林恩·迪姆柯·福特公司） 四、发家 （老牌大集团公司，经营肉类包装、药品和运动器材，年销售收入10亿美元，是LTV的2倍，因经营思想保守在投资公众中知名度低而股价偏低） 精彩的兼并收购大战— 以小吃大收购威尔逊 方法： 第一步： 以上升中的本公司股票质押贷款8000万，以此在股市上收购威尔逊的公众股 第二步： 将此笔债务转移到被收购公司维尔逊的账上，然后将维尔逊分拆为三个子公司，然后分别上市发行股票，筹资8000万还贷 ★ 借鸡生蛋，借钱生钱 ★林恩的筹资策略 分文不出，仅凭智慧兼并一家大公司 ◆林恩的筹资渠道 1、银行资金 2、其他资金来源 1、其他企业资金 2、家庭或个人资金 ◆林恩的筹资方式 2、发行股票 1、银行借款 ◆筹资的一般渠道 （一）银行资金 （二）非银行金融机构资金 （信托投资公司、 信用合作社、基金、典当行、保险公司、租赁公司） （三）其他资金来源 1、企业内部资金（保留盈余、折旧） 2、其他企业资金 3、政府及