3第十四章资产估价剖析.ppt

第十四章 资产估价 3.1 债券估价 3.2 股票估价 3.3 企业整体估价 价值的含义 账面价值——是指在会计核算中账面所记载的资产价值。它采用的是历史成本计价法。 市场价值——是指一项资产在交易市场上的价格 清算价值——清算价值是指在公司出现财务危机而破产或歇业清算时，把公司中的实物资产逐个分离而单独出售时的资产价值。 价值的含义 续营价值——续营价值与清算价值相反，是指公司资产作为一个整体仍然有增值能力，在保持其继续经营的条件下，以未来的收益能力为基础来评估公司资产的价值,续营价值标准更适用于公司整体资产的评估。 内在价值（经济价值、公平价值）——是指用适当的收益率贴现资产预期能产生的未来现金流所得到的现值。这是在给定未来预期现金流的水平、持续的时间和风险等条件下，投资者认为可以接受的合理价值。 第三章 资产估价 3.1 债券估价 3.2 股票估价 3.3 企业整体估价 估价过程概述 理论上，所有证券（或资产）的内在价值等于其未来预期现金流的现值。 因此，所有证券（或资产）的内在价值受以下三个因素影响 1、未来预期现金流的大小与持续的时间 2、所有这些现金流的风险 3、投资者进行该项投资所要求的回报率或收益率 证券估价过程概述 证券（资产）估价的基本模型 即： 其中： Ct ——t时间收到的现金流 V——资产在1~n年内