第四章利息与利率1研讨.pptVIP

但是，由于历史的原因，利息范畴早在资本主义社会之前就存在，而且，形成一个错误的观念，似乎货币可以提供利息，也就是说，无论货币是否作为资本使用，它都可以为其所有者带来收益。 在这样的传统意识下，现实生活中人们就把利息看成是收益的一般形态：无论贷出资金与否，利息都被看作是资金所有者理所当然的收入，与此相对应的，无论生产经营者是否借入资金，总是把自己的利润分成利息和企业收入两部分，似乎只有扣除利息后余下的利润才是经营所得。 一般来说，收益是本金和利息率的乘积，可用公式表示如下： 4-1 其中，B 代表收益；P代表本金；r代表利息率。由公式4-1推出 前者以土地为例，土地因地理位置不同、收益不同在价格上有很大的差异。在一个偏远的地区，一亩土地的收益为500元，如果利息率为5%，那么该地区的土地价格为每亩10000元（500元/0.05）。 相反，在城区由于交通便利，土地潜在收益可期，其级差地租甚高，如果一亩地的收益为5000元，利息率为5%，那么，该土地的价格为每亩100000元（5000元/0.05）。 如果这家企业的净资产再大，但是它的盈利能力非常低，甚至出现负值，那么，从动态的收益资本化的角度看，这个企业的资产价格就非常低。当然，问题并非这样简单。收益的资本化可以为我们认识市场提供一种简捷的途径。 资本化是市场经济的规律，只要利息成为收益的一般化形态或代表，那么，收益资本化的规律就会发生作用。这个“规律”会把市场经济生活中的所有角落和所有的东西统统资本化，这是不可避免的过程。 如果我们这个过程倒转过来，在确定未来某一时点上有一定金额的货币，只要把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要能取得这样金额的本利和在现在所必须具有的本金。 这个逆算出来的本金称为“现值”。现值计算公式是由终值计算公式倒推出来的 2. 按单利计算的长期定期存款的利息必须大于按复利方法计算出来的期限较短的定期存款的利息。我们假设r3表示较长期的定期存款利率，r4表示较短期的定期存款利率，m表示较长期的定期存款期限，N/M表示较短期的定期存款期限，P表示本金，则，上述原则用不等式表现为： 4-15 4-15式的经济意义为国家在支持和鼓励定期存款时更鼓励期限较长的一类。 二、古典学派的储蓄投资理论 该理论认为，利息率是借贷资本供给和需求趋于均衡（或相等）的价格，储蓄构成了借贷资本的供给，投资构成了借贷的需求，因而利率是由储蓄（资本供给）和投资（资本需求）二者之间的均衡来决定的。 一般说来，利率随着储蓄与投资之间比例的变动而变化：当投资大于储蓄时，资本供不应求，利率就会上升；反之当储蓄大于投资时，则资本供过于求，利率就会下降。 因此储蓄和投资的交互作用与均衡决定了利率的水平。 储蓄、投资与利率之间的关系可用下图表示： 在上图中，II，为投资曲线，SS，为储蓄曲线，横轴表示储蓄和投资数量，纵轴表示利率，Q为II，和SS，的交点。 SS，即储蓄曲线（资本供给曲线）是一条自左下方向右上方倾斜的曲线，它表明随着利率的提高，储蓄数量将增加，即资本供给会增加，也就是说储蓄（资本供给）是与利率成正比例关系。 II，即投资曲线（资本需求曲线）是由左上方向右下方倾斜的曲线，它表明随着利率的下降，投资的数量会增加，即对资本的需求量增加，也就是说投资（资本需求）与利率成反比例关系。 在Q点上，储蓄与投资正好相等，即资本供给与需求均衡，而纵轴上Q点对应的利率水平rQ即是由储蓄和投资的均衡状态决定的均衡利率。 三、凯恩斯的货币供求利率理论 凯恩斯认为利率属于货币经济范畴，而不属于实物经济范畴。货币数量和灵活偏好是决定利率的两大因素。引起灵活偏好的动机包括交易动机、预防动机、投机动机。其中交易动机和预防动机引起的货币需求是收入的递增函数。投机动机引起的货币需求是利率的递减函数。如下式： L=L1+L2=L1（y）+L2（r） 四、可贷资金理论 可贷资金理论作为新古典学派的利率理论，认为利率水平应取决于借贷资金的供求状况，而借贷资金的供求状况既受实物市场因素的影响，也受货币市场因素的影响，既有存量又包括流量，因此研究利率理论必须突破货币领域的框框，打开实物市场的界限，并将存量和流量综合在一起进行考察。 如图所示： 以S表示实物市场上可贷资金的供给，△Ms表示货币市场上新增的可贷资金供给量，则可贷资金的总供给量Fs = S+△Ms。由于可贷资金的供给主要来自于储蓄和新增的货币量，所以较高的利率会吸引更多的可贷资金供给，因此可贷资金总供给曲线Fs与利率成正比例关系。 若Fd表示可贷资金总需求量，以I表示实物市场上可贷资金的需求（投资需